钢铁行业全景观察（第7期）：产量、库存、价格、盈利与估值-20190302-广发证券-24页_1mb

钢铁行业全景观察（第7期）总结

核心内容概览

本报告对2019年钢铁行业的产量、库存、价格、盈利及估值进行了系统分析，同时提供了重点公司财务数据和行业评级信息。以下是详细的核心内容、主要观点与关键信息总结。

一、产量

• 2019年2月中上旬粗钢旬日均产量：247万吨，环比增长4.83%，同比增长10.72%。
• 数据范围：该产量处于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

二、钢材库存

• 2019年3月1日库存情况：
  • 社会库存：1869万吨，环比增长3.86%。
  • 钢厂库存：652万吨，环比下降4.08%。
• 同比变化：
  • 社会库存：同比增长0.80%（公历）和下降5.00%（农历）。
  • 钢厂库存：同比下降3.43%（公历）和4.14%（农历）。
• 库存分位数：
  • 社会库存：处于2013年10月至今的75%-100%分位数之间。
  • 钢厂库存：处于2016年1月至今的中位数以下。

三、价格

• 铁矿石价格指数：
  • 2019年3月1日：670元/吨，处于2005年至今的25%-50%分位数之间。
  • 周度价格：环比下降0.74%，较2019年2月下降0.62%，较2018年3月上升28.34%。
• 钢材价格指数：
  • 2019年3月1日：4039元/吨，处于2000年至今的50%-75%分位数之间。
  • 周度价格：环比上升0.62%，较2019年2月上升0.54%，较2018年3月下降3.59%。
  • 日度价格：处于2010年至今的50%-75%分位数之间。

四、盈利

• 主要钢材品种吨毛利：
  • 螺纹钢：668元/吨，处于2011年至今日的50%-75%分位数之间。
  • 热卷：623元/吨，处于2011年至今日的50%-75%分位数之间。
  • 冷卷：346元/吨，处于2011年至今日的25%-50%分位数之间。
• 同比变化：
  • 螺纹钢：较2019年2月增长0.24%，较2018年3月下降41.47%。
  • 热卷：较2019年2月增长5.31%，较2018年3月下降45.52%。
  • 冷卷：较2019年2月增长9.46%，较2018年3月下降65.47%。
• 行业ROE：
  • 2018年Q1-Q3 ROE分别为3.51%、4.66%、4.72%，表明行业盈利有所回升。

五、估值

• PE_TTM：7.03倍，处于2000年至今及2011年至今的中低位水平。
• PE相对申万A股指数：比值为43.37%，处于2011年至今的中低位水平。
• PB_LF：1.20倍，处于2000年至今及2011年至今的中低位水平。
• 估值趋势：整体估值处于历史低位，可能反映市场对钢铁行业的悲观预期。

六、重点公司财务分析

• 三钢闽光：PE估值下降，ROE下降。
• 方大特钢：PE估值上升，ROE下降。

七、风险提示

1. 中长期指标对短中期行情反映失灵：部分指标在短期波动中可能不敏感。
2. 数据真空期：某些统计指标存在数据缺失，影响分析的完整性。
3. 简化指标方法的局限性：简化的指标可能无法准确反映极端市场情况。

八、行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-03-02

九、分析师信息

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：研究助理，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。
• 李衍亮：研究助理，新加坡国立大学金融工程硕士，2018年加入广发证券。

十、投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内，股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

十一、法律声明与权益披露

• 法律声明：本报告由广发证券制作，仅面向授权客户发送，不对外公开。
• 权益披露：广发证券及其研究人员可能持有报告中提及的证券权益，需注意利益冲突。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，广发证券不对由此产生的损失负责。

十二、版权声明

• 未经广发证券书面许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。

以上为本报告的核心内容、主要观点和关键信息的总结。