钢铁行业全景观察（第4期）：产量、库存、价格、盈利与估值-20190210-广发证券-24页_1mb

钢铁行业全景观察（第4期）总结

核心内容

本报告对2019年钢铁行业的重要指标进行了分析，包括产量、库存、价格、盈利和估值，旨在为投资者提供全面的行业洞察。

主要观点

• 产量：2019年1月中旬粗钢旬日均产量为235万吨，环比下降1.26%，但同比增长5.27%，处于2009年至今的75%-100%区间。
• 库存：2019年2月1日社会库存为1118万吨，环比上升12.62%，同比上升3.83%；钢厂库存为420万吨，环比上升0.75%，同比下降10.25%。
• 价格：铁矿石价格指数为649元/吨，处于2005年至今的25%-50%分位数之间；钢材价格指数为3975元/吨，处于2000年至今的50%-75%分位数之间。
• 盈利：行业ROE在2017年达到12.68%，为2008年至今新高；螺纹钢、热卷吨钢毛利处于2011年至今日数据的50%-75%分位数之间，冷卷吨钢毛利处于25%-50%分位数之间。
• 估值：申万钢铁板块PE_TTM为6.10倍，处于2000年至今和2011年至今的中低位；PB_LF为1.05倍，同样处于中低位。

关键信息

一、铁矿石

1. 周度价格：2019年2月1日，Myspic铁矿石绝对价格指数为649元/吨，处于2005年至今的25%-50%分位数之间。
2. 日度价格：2019年2月1日，Myspic铁矿石绝对价格指数为649元/吨，处于2011年至今的50%-75%分位数之间。
3. 港口库存：截至2019年1月25日，41个港口铁矿石库存为13656万吨，处于2013年至今的75%-100%分位数之间。

二、钢材

1. 周度价格：2019年2月1日，Myspic综合钢价指数为3975元/吨，处于2000年至今的50%-75%分位数之间。
2. 日度价格：2019年2月1日，Myspic综合钢价指数为3975元/吨，处于2010年至今的50%-75%分位数之间。
3. 粗钢日均产量：2019年1月中旬粗钢旬日均产量为235万吨，处于2009年至今的75%-100%分位数之间。
4. 库存：2019年2月1日，社会库存为1118万吨，环比上升12.62%，同比上升3.83%；钢厂库存为420万吨，环比上升0.75%，同比下降10.25%。

三、行业盈利

• 主要钢材品种毛利：螺纹钢、热卷吨钢毛利处于2011年至今日数据的50%-75%分位数之间；冷卷吨钢毛利处于25%-50%分位数之间。
• ROE：2017年ROE达到12.68%，为2008年至今新高；2018年Q1-Q3的ROE分别为3.51%、4.66%、4.72%。

四、估值

• PE_TTM：申万钢铁板块PE_TTM为6.10倍，处于2000年至今和2011年至今的中低位。
• PE相对估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为44.20%，处于2011年至今的中低位。
• PB_LF：申万钢铁板块PB_LF为1.05倍，处于2000年至今和2011年至今的中低位。

风险提示

1. 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵；
2. 部分统计指标存在数据真空期；
3. 简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

联系方式

• 分析师：李莎、陈潇
• 电话：020-87574792、020-87571273
• 邮箱：lisha@gf.com.cn、gzchenxiao@gf.com.cn
• 备注：陈潇并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

数据来源

• 数据来源：Wind、Mysteel、广发证券发展研究中心

重要声明

• 本报告仅面向授权客户，不对外公开发布；
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
• 报告可能因市场变化而更新，无需另行通知；
• 报告内容可能与广发证券其他报告存在差异，反映研究人员个人观点；
• 广发证券不承担因使用本报告内容而造成的损失责任。

版权声明

• 未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用本报告。