钢铁行业全景观察（第15期）：产量、库存、价格、盈利与估值-20190428-广发证券-24页_1mb

钢铁行业全景观察（第15期）总结

核心内容概述

本期报告聚焦于2019年4月钢铁行业的产量、库存、价格、盈利与估值等关键指标，为投资者提供行业整体情况及重点公司分析。

主要观点

一、产量

• 粗钢旬日均产量：2019年4月上旬粗钢旬日均产量为256万吨，环比增长7.74%，同比增长6.32%。
• 历史分位数：该产量处于2009年1月上旬至今数据的75%-100%分位数之间，表明行业处于较高产量水平。

二、库存

• 社会库存：2019年4月26日，社会库存为1274万吨，环比下降4.58%，同比下降10.08%。
• 钢厂库存：2019年4月26日，钢厂库存为447万吨，环比下降1.29%，同比下降10.81%。
• 历史分位数：库存水平在2013年至今的中位数至高位之间，表明行业库存处于正常区间。

三、价格

• 铁矿石价格：截至2019年4月26日，铁矿石价格指数为694元/吨，处于2005年至今的25%-50%分位数之间，周涨幅0.93%。
• 钢材价格：截至2019年4月26日，钢材价格指数为4218元/吨，处于2000年至今的50%-75%分位数之间，周涨幅0.20%。
• 价格趋势：2019年4月1日至今，铁矿石价格均值为683元/吨，同比上涨2.61%；钢材价格均值为4196元/吨，同比上涨2.70%。

四、盈利

• 吨钢毛利：螺纹钢、热卷吨钢毛利分别达到959元/吨和841元/吨，处于2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。
• 冷卷吨钢毛利：冷卷吨钢毛利为463元/吨，处于2011年至今日数据的50%-75%分位数之间。
• 行业盈利：2018年Q1-Q3的ROE分别为3.51%、4.66%和4.72%，整体盈利水平有所回升。

五、估值

• PE_TTM：申万钢铁板块PE_TTM为7.33倍，处于2000年至今、2011年至今的中低位。
• PB_LF：申万钢铁板块PB_LF为1.12倍，同样处于中低位。
• 相对估值：申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为42.69%，处于中低位水平。

关键信息

1. 产量与库存

• 2019年4月上旬粗钢旬日均产量为256万吨，环比与同比均有所增长。
• 社会与钢厂库存均呈现下降趋势，但同比降幅较大，表明行业库存压力有所缓解。

2. 价格波动

• 铁矿石价格指数在2005年至今处于25%-50%分位数之间，钢材价格指数在2000年至今处于50%-75%分位数之间。
• 2019年4月1日至今，铁矿石价格均值为683元/吨，钢材价格均值为4196元/吨，价格走势稳健。

3. 盈利情况

• 螺纹钢、热卷吨钢毛利处于较高分位数，冷卷毛利处于中等水平。
• 2018年Q1-Q3 ROE有所回升，但整体仍处于较低水平。

4. 估值水平

• 申万钢铁板块PE_TTM和PB_LF均处于历史中低位，显示出行业估值较低。
• 相对申万A股指数的PE比值为42.69%，表明钢铁板块估值低于市场整体。

风险提示

• 中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵。
• 部分统计指标存在数据真空期。
• 简化的指标构建方法可能无法准确捕捉或过度解读极端行情。

重点公司分析

结论

整体来看，2019年4月钢铁行业产量、价格及盈利均呈现上升趋势，但库存仍处于中等水平，估值处于历史低位，表明行业整体处于相对稳定但盈利尚有提升空间的状态。同时，需注意市场风险与数据局限性，谨慎投资。