20181216-川财证券-轻工制造行业周报_11月巴西纸浆出口量环比上涨10.65__11页_963kb

轻工制造行业周报总结（20181216）

核心内容概述

本报告为川财证券轻工制造行业周报，主要分析了2018年12月16日前一周行业整体表现、板块动态、原材料与纸张价格变化、公司公告及行业资讯等内容，同时提示了相关投资风险。

主要观点

1. 造纸板块

• 受四季度需求不旺影响，纸浆价格出现下行趋势，但长期来看，全球纸浆供给增速放缓，浆价大幅下滑的可能性较低。
• 废纸进口政策向龙头企业倾斜，山鹰纸业等大型企业受益于行业集中度提升。
• 国废价格企稳，进口木浆价格环比下降，但同比仍处下行趋势。
• 建议关注原材料成本下降的中顺洁柔，以及具备盈利拐点潜力的公司。

2. 包装印刷板块

• 上游原材料价格上涨的影响正在被消化，行业盈利水平有望迎来拐点。
• 建议关注裕同科技新业务放量，以及新型烟草行业的投资机会。

3. 家用轻工板块

• 定制家居板块持续调整，主要受房地产调控、整装渠道竞争及行业整合影响。
• 龙头企业如欧派家居、尚品宅配因盈利能力较强，有望在竞争中占据优势。
• 软体家居板块受中美贸易摩擦影响，出口业务存在不确定性，但TDI价格下跌缓解了成本压力。
• 顾家家居因布局前端整装渠道、品类齐全，被看好为行业整合的受益者。

关键信息

市场表现

• 本周上证综指下跌0.47%，轻工制造指数下跌0.92%。
• 包装印刷板块上涨0.50%，家用轻工板块下跌1.40%，造纸板块下跌1.82%。

原材料价格

• 废旧黄板纸周均价2021元/吨，环比上涨3.36%，同比下跌9.44%。
• 进口木浆价格5745元/吨，环比下降4.39%，同比下降18.91%。
• 进口阔叶浆价格5150元/吨，环比下降4.03%，同比下降12.93%。

纸张价格

• 瓦楞纸均价3770元/吨，环比下滑0.61%，同比下降9.16%。
• 箱板纸均价4491元/吨，环比持平，同比下降11.65%。
• A级250g灰底白板纸均价4300元/吨，环比持平，同比下降4.50%。
• 250-400g白卡纸均价4958元/吨，环比下降0.20%，同比下降23.84%。
• 铜版纸均价5800元/吨，环比下降3.33%，同比下降19.72%。
• 双胶纸均价6067元/吨，环比下降2.67%，同比下降16.70%。

公司动态

• 奥瑞金：拟以2.05亿美元收购Ball Asia Pacific Ltd.在中国的包装业务相关公司股权。
• 山鹰纸业：控股股东泰盛实业增持公司股份1%，增持金额1.46亿元，超过增持计划下限的50%。

行业资讯

• 11月巴西纸浆出口量114.29万吨，环比增长10.65%，日均出口量增长21.53%，但出口均价下降28.8美元/吨。
• 与去年同期相比，出口量增长14.24%，出口均价增长3.06%。

投资建议

• 短期关注：原材料成本下降的中顺洁柔，以及包装印刷板块中有望盈利改善的裕同科技。
• 中长期看好：具备渠道优势与产品品类齐全的顾家家居，以及在行业整合中受益的软体家居企业。
• 风险提示：宏观经济不达预期、原材料价格波动、企业经营管理风险。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资建议不构成个人投资决策，投资者应自行评估风险并咨询专业顾问。

总结

本周轻工制造行业整体承压，但部分板块如包装印刷表现较好，行业整合与成本优化成为关注重点。在造纸板块中，纸浆价格下行压力有所缓解，龙头企业的竞争优势凸显。软体家居板块因出口风险及原材料价格波动面临挑战，但整合趋势向好，顾家家居被重点推荐。投资者需关注宏观经济变化、原材料价格波动及政策动向，谨慎评估投资风险。