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轻工制造行业周报总结（20180916）

核心内容概览

本周轻工制造行业整体表现略显疲软，川财建材轻工指数上涨0.14%，但子板块中造纸、家用轻工和包装印刷均出现不同程度的下跌。行业整体面临宏观经济不确定性、原材料价格波动及贸易摩擦带来的挑战，但部分具备内生增长能力和市场优势的龙头企业仍具备投资价值。

主要观点

1. 造纸板块

• 市场动态：中秋备货进入扫尾阶段，下游需求减弱，国废价格走低。进口废纸核准名单公布，19批总核定量达1456.10万吨，龙头企业如玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业获得较大份额，行业集中度有望进一步提升。
• 价格表现：瓦楞纸、箱板纸价格小幅下滑，白卡纸、双胶纸价格环比上涨。
• 投资建议：拥有木浆生产能力的龙头企业（如太阳纸业）在贸易战背景下可能受益。

2. 家用轻工板块

• 定制家居：受房地产调控、整装企业截流及竞争加剧影响，板块持续调整。建议关注门店数量多、产品品类全、布局前端整装渠道的行业龙头，如欧派家居、尚品宅配。
• 成品家居：美国对出口家具加征关税尚未落地，存在隐忧。长期来看，内销市场份额有望扩大，顾家家居为相关标的。

3. 包装印刷板块

• 行业现状：估值处于低位，具备安全边际。龙头企业凭借议价能力和客户资源，盈利稳定性较强。
• 投资机会：建议关注拥有高端大客户资源及新品资源的行业龙头，如裕同科技、合兴包装；同时关注电子烟行业，劲嘉股份、东风股份为相关标的。

关键信息

市场表现

• 整体指数：本周川财建材轻工指数上涨0.14%，收于6663.80。
• 子板块表现：
  • 包装印刷板块下跌0.31%，收于2194.46；
  • 家用轻工板块下跌2.35%，收于1940.78；
  • 造纸板块下跌2.67%，收于2037.35。

价格追踪

• 国废黄板纸：周均价2942元/吨，环比下跌1.31%。
• 进口针叶浆：周均价6859元/吨，环比下跌2.36%。
• 进口阔叶浆：周均价6166元/吨，环比下跌1.04%。
• 纸张价格：
  • 瓦楞纸：4514元/吨，环比下滑0.57%；
  • 箱板纸：5093元/吨，环比下滑0.33%；
  • 白卡纸：5633元/吨，环比上涨1.90%；
  • 双胶纸：7017元/吨，环比上涨0.60%。

公司动态

• 吉宏股份：拟以1075万元收购安徽维致环保纸品有限公司33%股权。
• 鸿博股份：回购股份125.04万股，支付金额约500万元。
• 丰林集团：实际控制人一致行动人拟增持公司股份，累计金额不低于2000万元。

行业资讯

• Metsa集团：芬兰Aanekoski的新一代生物制品浆厂达到额定产能，成为全球最大针叶木浆生产商，年产能达130万吨。
• 巴西Fibia：2018年第二季度调整后息税折旧摊销前利润同比上涨133%，净收入同比上涨70%，主要受益于纸浆销售净价上涨和销量增加。

风险提示

• 宏观经济不达预期：增速放缓可能影响居民消费需求。
• 原材料价格波动：木浆价格剧烈波动可能影响造纸行业供需。
• 企业经营管理风险：部分企业存在不可预期的管理风险。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

分析师信息

• 分析师：孙灿

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• 联系人：林东岳

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