20181216-山西证券-轻工制造行业周报_11月造纸价格指数领跌大宗商品_包装纸短期内面临成本压力_14页_896kb

轻工制造行业周报总结（20181210—20181216）

核心内容

本周轻工制造行业整体表现偏弱，轻工制造指数下跌0.76%，在申万28个一级行业中排名第14。造纸行业价格指数领跌，包装纸需求增长乏力，但原材料价格上涨，导致企业面临短期成本压力。同时，部分细分行业如家具和文娱用品表现分化，双12消费疲软但部分企业仍获利好消息。

主要观点

• 造纸行业表现低迷：11月造纸价格指数为1119.51，环比下跌10.77%，同比上涨2.33%。行业库存压力较大，预计全年生产和消费总量将出现减少。
• 双12消费后劲不足：与双十一相比，双12未能有效刺激包装纸需求，主要原因是消费者购买意愿被透支。
• 原材料价格上涨：12月8日起，废纸和原纸价格大幅上涨，涨幅最高达200元/吨。涨价原因包括造纸行业大面积停产、下游客户库存低位及节日订单预期。
• 重点公司关注：建议关注晨鸣纸业（林浆纸一体化，成本优势明显，产能释放带来收入增长）和合兴包装（下游客户资源丰富）。

市场回顾

• 上证综指：本周下跌0.47%，报收2593.74点。
• 轻工制造指数：下跌0.76%，表现弱于大盘。
• 子行业涨跌幅：其他轻工制造（+6.54%）、包装印刷（+0.60%）、家具（-0.22%）、文娱用品（-0.86%）、造纸（-1.79%）、珠宝首饰（-2.93%）。
• 个股表现：涨幅前五为通产丽星、松发股份、邦宝益智、劲嘉股份、易尚展示；跌幅前五为新宏泽、赫美集团、吉宏股份、山东华鹏、东方金钰。

行业重点数据跟踪

3.1 家具

• 原材料价格：CIT刨花板指数上涨1.01%，人造板密度板指数下跌2.29%。
• TDI价格：国内现货价上涨2.33%。
• 房地产数据：1-10月全国商品房销售面积累计同比上升2.2%，10月当月销售面积同比下滑3.1%。
• 30大中城市成交情况：10月商品房成交面积环比减少85.68万平方米，其中一线城市减少最多。

3.2 包装

• 瓦楞纸：当前市场价格3765元/吨，本周下跌25元/吨，本月下跌12.5元/吨。
• 箱板纸：当前市场价格4510元/吨，本周上涨33元/吨，本月上涨116.7元/吨。
• 下游需求：10月粮油食品、饮料、烟酒零售额同比增长6.50%，但10月卷烟产量同比下降1.70%。

3.3 文娱及其他

• 贵金属价格：COMEX黄金均价上涨0.02%，COMEX白银均价下跌4.13%。
• 文娱用品行业：1-9月主营业务收入为10470.1亿元，同比增长5.10%；利润总额为509.7亿元，同比增长1.60%。

行业动态及重要公告

4.1 行业动态

• 淘宝双12表现：两小时成交突破440万单，其中家具类占比近六成，床、沙发、坐具等产品销量显著增长。
• 智能马桶行业：合格率提升至94.3%，主流品牌产品合格，标准更完善。
• 造纸行业环保政策：进口废纸审批量下降，环保执法趋严，预计行业集中度将提升。

4.2 上市公司重要公告

• 晨鸣纸业：股东股份质押，质押3500万股，占其所持股份的4.33%。
• 太阳纸业：回购注销部分限制性股票，涉及17名离职员工，回购价格为4.55元/股。
• 奥瑞金：收购Ball Asia Pacific Ltd.在中国的包装业务相关公司股权。
• 帝欧家居：股东办理股票质押式回购交易补充质押业务。
• 欧派家居：变更部分募集资金投资项目实施主体。
• 好莱客：回购公司股份，累计回购320.12万股，占公司总股本的1%。
• 金牌厨柜：对外投资设立控股子公司，完成相关设立工作。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 地产调控政策风险
• 整装业务拓展不及预期
• 新店经营不及预期
• 市场推广不达预期
• 原材料价格波动风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

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