20201124-国金证券-2020年12月固收及_固收+_基金投资策略报告_累积票息防范风险_延续_固收+_配置_15页_1mb

报告摘要

2020年12月固收及“固收+”基金投资策略报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年11月债券市场表现，并对2020年12月的债券基金及“固收+”策略基金的投资建议进行总结。整体来看，11月债券市场受经济复苏及信用违约事件影响，收益率上行，市场波动较大。在这样的背景下，建议投资者以高等级信用债为主，注重票息累积和风险防范，同时关注可转债和“固收+”策略产品的结构性机会。

主要观点

经济与政策背景
- 11月国内经济延续弱复苏，但受到信用违约事件影响，债券市场收益率上行。
- 货币政策逐步转向中性，流动性维持合理水平。
- 海外疫情反复及政治不确定性对经济复苏构成一定压力。
债券市场表现
- 中债综合净价指数下跌0.28%，信用债收益率整体上行，短端调整幅度更大。
- 可转债指数受权益市场影响微涨0.70%。
- 利率债成交规模环比上升，但收益率也出现上行。
债券基金表现
- 11月股市上涨、债市下跌，含权债基表现优于纯债基金，其中可转债基金涨幅最高。
- 不同类型的债券基金表现差异较大，需根据市场环境进行配置。
投资建议
- 信用债基金：建议以高等级信用债为主，注重票息累积，防范市场波动风险。
- 可转债基金：随着基本面改善，风险偏好回升，可关注估值合理、高弹性转债基金。
- 二级债基：建议适度配置，把握权益市场的结构性机会，选择具备股债混合配置能力的产品。
- “固收+”策略基金：建议持续配置，关注打新收益突出的基金，以及具备权益配置能力的产品。

关键信息

一、信用债风格债券基金推荐

基金简称	国金分类	信用债仓位	成立年限	基金经理	规模（亿元）	风格特征
大摩双利增强A	完全债券型	104.47	7.69	张雪	24.49	风格稳健，以中高等级信用债配置为主
富国天盈C	一级债券型	75.78	6.53	俞晓斌	15.91	严控信用风险，利率债仓位灵活
中银季季红	完全债券型	82.45	4.38	易芳菲	9.97	风格稳健，注重收益的稳定性
万家鑫璟纯债A	完全债券型	72.91	4.21	周潜玮	61.12	以信用债为主，注重风险控制
中银稳健增利	一级债券型	84.78	12.06	奚鹏洲,方抗	23.80	以中高等级信用债为主，兼顾利率债与转债机会
银河领先债券	完全债券型	97.01	8.01	韩晶,蒋磊	7.72	信用配置为主，注重阿尔法
万家信用恒利A	完全债券型	95.61	8.20	苏谋东	8.87	注重收益的稳健性
泰康稳健增利A	一级债券型	94.06	4.83	蒋利娟	14.88	风格稳健，注重信用风险控制
中加纯债	完全债券型	85.91	3.94	闫沛贤	22.03	注重信用风险控制
泓德裕荣纯债A	完全债券型	98.18	4.30	李倩,赵端端	43.69	风格稳健，注重信用债配置

二、可转债型基金推荐

基金简称	国金分类	可转债仓位	成立年限	基金经理	规模（亿元）	风格特征
易方达双债增强A	普通债券型	46.23	9.45	张清华	142.71	以纯债为底仓，配置40%左右的转债
泓德裕祥A	普通债券型	41.02	3.88	李倩,秦毅,赵端端	15.89	可转债高弹性风格，注重收益的稳健性
兴全可转债	可转债型	55.83	16.57	虞淼	45.73	配置可转债增强收益弹性
汇添富可转债A	可转债型	73.70	9.47	吴江宏	93.16	注重可转债的配置与收益
易方达安心回报A	普通债券型	46.23	9.45	张清华	142.71	注重风险控制，兼顾可转债与债券配置

三、二级债基推荐

基金简称	国金分类	股票仓位	可转债仓位	成立年限	基金经理	规模（亿元）	风格特征
泓德裕康A	普通债券型	19.00	0.06	4.38	李倩,毛静平	50.22	权益配置均衡，风险收益适中
易方达裕祥回报	普通债券型	19.80	11.23	4.86	张清华,林森	193.61	权益配置均衡，注重风险控制
南方宝元债券A	普通债券型	24.78	1.01	18.21	林乐峰	115.26	注重大类资产配置，权益中枢在20%
长信利发	普通债券型	17.60	5.54	4.43	黄韵,朱垚	14.48	权益与债券配置均衡，注重风险控制
嘉实稳固收益C	普通债券型	16.16	10.01	10.26	胡永青	47.59	权益配置均衡，注重风险收益平衡
新华增盈回报	普通债券型	15.80	4.94	5.88	姚秋	54.17	权益配置灵活，注重收益与风险的平衡
易方达裕丰回报	普通债券型	18.33	10.36	7.28	张清华,张雅君	180.14	注重大类资产配置，权益中枢在20%
工银瑞信产业债A	普通债券型	15.15	11.97	7.68	何秀红	118.87	注重信用债配置，兼顾权益机会

四、“固收+”策略基金推荐

1. 偏债混合型基金

基金简称	国金分类	基金经理	规模（亿元）	风格特征
易方达安心回馈	偏债混合型基金	张清华,林森	18.39	注重权益配置，兼顾债券收益
泰康兴泰回报沪港深	偏债混合型基金	桂跃强,蒋利娟	10.17	注重权益配置，兼顾债券收益
鹏扬景兴A	偏债混合型基金	罗成,焦翠	11.23	注重权益配置，兼顾债券收益
广发聚宝A	偏债混合型基金	谭昌杰	10.59	注重权益配置，兼顾债券收益
南方安泰	偏债混合型基金	孙鲁闽,杨旭	13.33	注重权益配置，兼顾债券收益
上投摩根安裕回报A	偏债混合型基金	陈圆明	15.38	注重权益配置，兼顾债券收益
银河收益	偏债混合型基金	韩晶	6.15	注重权益配置，兼顾债券收益
招商瑞文A	偏债混合型基金	王垠,余芽芳	17.21	注重权益配置，兼顾债券收益
天弘安康颐养A	偏债混合型基金	姜晓丽,田俊维	12.66	注重权益配置，兼顾债券收益
东方红稳健精选A	偏债混合型基金	纪文静,孔令超	13.54	注重权益配置，兼顾债券收益

2. 打新特征基金

基金简称	国金分类	基金经理	规模（亿元）	近1年新股数	打新获配率	债券持仓	股票持仓
前海开源沪港深隆鑫A	灵活配置型基金	立强,刘诣博,吴国清	5.71	268	65%	84.19%	40.52%
招商安泰平衡	平衡混合型基金	李玺	3.96	280	67%	57.12%	45.26%
招商睿逸	偏债混合型基金	李玺	3.82	260	63%	57.15%	41.36%
汇添富新睿精选A	灵活配置型基金	刘伟林,胡奕	7.12	256	62%	57.83%	39.09%
银河鑫利A	灵活配置型基金	卢轶乔,刘铭,陈伯祯	4.78	256	62%	64.34%	29.35%
银河睿利A	灵活配置型基金	卢轶乔,何晶	4.90	281	68%	67.65%	28.25%
建信鑫稳回报A	灵活配置型基金	薛玲	7.67	283	68%	60.20%	19.41%
易方达瑞弘A	灵活配置型基金	林森	9.94	295	71%	83.52%	32.48%
中银稳健策略灵活	灵活配置型基金	涂海强	8.09	288	69%	52.12%	32.20%
国投瑞银瑞泰多策略	灵活配置型基金	吴潇	6.15	250	60%	69.90%	23.16%

风险提示

疫情超预期好转，风险偏好回升
基本面改善
宏观政策不及预期

总结

本报告从11月债券市场回顾出发，结合12月市场展望，对信用债、可转债、二级债基及“固收+”策略基金进行详细分析。总体建议投资者在信用债市场中注重票息累积与风险控制，在可转债市场中把握结构性机会，并适度配置“固收+”策略产品以增强组合收益弹性。同时，结合基金公司的打新表现与基金经理能力，优选具备稳健投资风格与良好收益能力的产品。

展开完整摘要