20201124-华鑫证券-医药生物行业双周报_10页_901kb

医药生物行业双周报总结（2020.11.09-2020.11.22）

核心内容概述

本报告为华鑫证券发布的医药生物行业双周报，总结了2020年11月9日至11月22日期间医药生物板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，医药生物板块在该期间表现不佳，整体下跌3.07%，跑输沪深300指数4.34个百分点。但年初至今，板块涨幅达44.10%，跑赢沪深300指数24.43个百分点，显示长期增长潜力。

主要观点

市场表现

• 医药生物板块：两周内下跌3.07%，在所有板块中排名末位；年初至今上涨44.10%，跑赢沪深300指数。
• 子板块表现：
  • 跑赢板块：医药商业（-0.96%）、中药（-1.34%）、化学制药（-1.45%）
  • 跑输板块：生物制品（-3.82%）、医疗服务（-4.26%）、医疗器械（-4.77%）

估值情况

• 截至11月22日，医药生物板块整体估值为42.19X，处于历史中高水平，相对沪深300溢价率约为189%。
• 子板块估值：
  • 最高：医疗服务（98.22X）
  • 相对较高：生物制品（56.21X）
  • 相对较低：医疗器械（39.99X）、化学制药（42.14X）、中药（29.31X）、医药商业（21.20X）

个股表现

• 涨幅前列：冠昊生物（+22.0%）、国农科技（+17.2%）、吉药控股（+17.0%）、双林生物（+16.2%）、艾迪药业（+15.8%）等。
• 跌幅前列：智飞生物（-20.4%）、光正眼科（-18.2%）、天智航-U（-15.1%）、兴齐眼药（-15.0%）、东方生物（-13.4%）等。

关键信息

行业要闻

1. 国家药监局加强冠脉支架质量监管：要求全面落实企业质量安全主体责任，强化生产、流通及使用环节的监督检查，提升药品质量监管水平。
2. 医保谈判完成专家审评：专家评审阶段结束，下一步将进行谈判工作，影响药品价格及市场。
3. CDE发布附条件批准上市技术指导原则：适用于严重疾病及公共卫生急需药品，允许基于替代终点或早期数据批准上市。
4. 国家医保局发布DIP技术规范：推动医保基金使用与区域卫生、医院发展的平衡，提升医保治理现代化水平。

投资建议

• 近两周医药生物板块持续回调，显著跑输大盘，短期内受政策影响较大。
• 随着政策逐步落地和估值回归合理区间，行业有望逐渐复苏。
• 建议关注基本面良好、估值合理的细分领域龙头公司，如：恒瑞医药、丽珠集团、长春高新、通化东宝、华兰生物、安图生物、凯莱英、药石科技、欧普康视等。

风险提示

• 政策风险：医药行业政策推进存在不确定性，可能对行业造成影响。
• 业绩风险：部分公司业绩可能不及预期，外延并购整合或研发进展不达预期。
• 事件风险：行业突发事件可能引发市场波动，影响板块整体走势。

投资评级说明

• 行业评级：增持，预计行业相对沪深300指数明显强于。
• 个股评级：以6个月内个股相对沪深300指数的涨跌幅为标准，分为推荐、审慎推荐、中性、减持、回避五个等级。

分析师简介

• 杜永宏：华鑫证券医药生物行业分析师，自2017年6月加入华鑫证券研发部，专注于医药生物行业研究。

免责条款

• 本报告仅供华鑫证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成对任何人的个人推荐。
• 未经授权不得转载、复制或引用本报告内容，否则承担相应法律责任。