20220405-西南证券-医药行业2022年4月投资月报_业绩+政策+估值筑底_行业迎来布局良机_86页_7mb

报告摘要

医药行业2022年4月投资月报总结

核心内容概述

2022年4月，医药行业在震荡行情中迎来布局良机，主要受业绩、政策和估值三方面因素影响。随着《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第九版）》的出台，疫苗、检测、小分子口服药和中药抗疫主线明确，相关产业链受益明显。当前医药板块估值处于历史中枢以下，配置性价比凸显，建议投资者把握当前布局时机。

主要观点

行业表现
- 2022年初以来，申万医药指数下跌10.79%，跑输沪深300指数3.74%，行业涨跌幅排名第12。
- 2022年3月，申万医药指数上涨0.87%，跑赢沪深300指数8.71%，在全行业排名4。
- 医药流通板块涨幅最大（+24.5%），血液制品板块跌幅最大（-15.2%）。
估值分析
- 截至2022年3月31日，医药行业PE（TTM）为29.38倍，低于过去十年中位数水平。
- 相对于全部A股、扣除银行以外所有A股和沪深300指数，医药行业溢价率分别为101%、52%和151%，环比分别上涨17pp、14pp和21pp。
- 医药行业整体估值排在行业第9，处于中游偏上水平；溢价率排在行业第10，低于多个行业。
投资策略
- 加配大市值龙头：如迈瑞医疗、药明康德、智飞生物、片仔癀、云南白药、同仁堂、爱美客、恒瑞医药等。
- 持续推荐方向：
  - 中药板块：政策边际利好、提价、国企改革，推荐太极集团、寿仙谷、佐力药业、华润三九、以岭药业等。
  - 供应链自主可控：国际冲突背景下国产替代意愿增强，推荐药机行业如楚天科技、东富龙等。
  - 低估值方向：关注PEG<1>的弹性个股，如健麾信息、润达医疗、福瑞股份等。
- 主题性投资机会：建议关注新冠药物、检测、疫苗产业链等。
组合表现
- 弹性组合：上月整体组合下降0.8%，跑赢大盘7.1%，跑输医药指数1.6%。太极集团涨幅最大（+12%），楚天科技跌幅较大（-21.9%）。
- 科创版组合：上月整体组合下降11.9%，跑输大盘4.1%，跑输医药指数12.8%。澳华内镜跌幅最小（-7.5%），欧林生物跌幅较大（-18%）。
- 稳健组合：上月整体组合下降4.6%，跑赢大盘3.3%，跑输医药指数5.4%。药明康德涨幅最大（+8.1%），片仔癀跌幅较大（-12.2%）。

关键信息

个股表现

涨幅前十个股：中国医药（+207.87%）、海辰药业（+175.05%）、拓新药业（+128.23%）、美诺华（+111.26%）、精华制药（+98.32%）、盘龙药业（+98.02%）、安旭生物（+96.93%）、北大医药（+80%）、以岭药业（+70.92%）、奥翔药业（+61.14%）。
跌幅前十个股：伟思医疗（-42.29%）、天智航-U（-42.97%）、键凯科技（-43.64%）、*ST海医（-40.23%）、南微医学（-40.00%）、山东药玻（-39.59%）、泽璟制药-U（-38.54%）、一心堂（-38.25%）、长春高新（-38.15%）、南新制药（-38.02%）。