20241101-开源证券-国金证券-600109.SH-国金证券2024三季报点评_投行业务承压_Q3自营投资同环比高增_4页_876kb

国金证券投资分析报告总结

报告评级

国金证券当前投资评级为“买入”，维持该评级。分析覆盖公司2024年前三季度业绩。

Q3业绩表现

• 2024年前三季度营收同比下滑15%，净利润同比下滑28%
• 单季度看点：第三季度归母净利润44亿元，同比显著增长21%，环比增长398%
• 年化ROE 36%，同比下降16个百分点
• 末杠杆率（扣客户保证金）23倍，较年初下降0.5倍

分业务情况

投行业务承压

• 前三季度收入66亿元，同比减少40%
• 第三季度单季营收2亿元，较去年同期下降64%

经纪业务表现稳健

• 前三季度净收入116亿元，同比仅微降5%
• 第三季度净收入39亿元，环比微增1%
• 秋季末日均股基成交额8073亿元，虽同比下降12%
• 期末客户保证金环比增长36%

资管业务增速显著

• 前三季度实现净利润0.7亿元，同比增4%
• 第三季度单季净利润0.3亿元，同比大增300%

自营投资改善

• 三季度自营投资收益达44亿元，同比增近99%
• 自营投资收益率提升至45%（上半年为35%）
• 股权类产品受益明显，三季度末金融资产规模292亿元（较上半年末下降27%）

投资估值

• 当前股价对应2024-2026年PB估值区间为10-9倍
• 2024E业绩预测归母净利润15亿元，同比下滑15%

风险提示

• 股市波动风险
• 政策影响下投行业务不确定性
• 财富管理业务增长存在不确定性

（注：本文呈现的内容信息客观，并不代表任何投资立场。市场有风险，投资需谨慎，决策请基于独立研究和专业建议。）