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国金证券2020年年报及投资点评总结

核心内容

国金证券于2021年4月1日发布2020年年报，报告显示公司全年实现营业收入60.63亿元，同比增长39.39%；实现归属于母公司股东的净利润18.63亿元，同比增长43.44%。截至2020年末，公司总资产达676.30亿元，同比增长34.85%；归属于母公司股东的权益为224.65亿元，同比增长8.41%。公司业绩稳定增长，主要得益于经纪业务和投行业务的双轮驱动。

主要观点

• 市场回暖，业绩稳步增长：2020年资本市场活跃，公司各项业务均实现增长，营业收入和净利润均大幅上升。
• 经纪业务竞争力提升：公司经纪业务实现营收18.21亿元，同比增长38.72%；股票、基金、债券交易总金额达56,013.95亿元，同比增长57.75%。
• 投行业务显著增长：投行业务营收达16.66亿元，同比增长88.67%。公司股权融资承销金额为201.19亿元，债券融资承销金额为850.81亿元。
• 证券投资业务稳健发展：证券投资业务营收为11.75亿元，同比增长9.07%。公司持续优化投研能力，实施多元化投资策略以分散风险。
• 资管业务转型加速：资管业务营收为1.82亿元，同比增长33.43%。公司新发行集合计划、单一计划和专项计划共计80只，资管规模稳步扩大。
• 信用交易业务稳定发展：期末信用账户累计开户数为7.81万户，融资融券余额达145.83亿元，市场占有率为8.84%。
• 境外业务逐步拓展：国金香港在股票和期货交易、投资银行业务及资产管理业务方面均有进展，代理股票交易量达281.51亿港元，资产管理受托资金达13.94亿港元。

关键信息

财务摘要

投资建议

• 预计2021—2023年公司收入分别为75.58、91.96、108.99亿元。
• 归属于母公司净利润预计分别为23.16、28.23、33.6亿元。
• 投资评级为“买入”，预计未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。

风险提示

• 投行业务政策收紧
• 权益市场波动
• 同业竞争加剧

业务营收结构

• 证券经纪业务：营收18.21亿元，同比增长38.72%
• 投资银行业务：营收16.66亿元，同比增长88.67%
• 证券投资业务：营收11.75亿元，同比增长9.07%
• 资产管理业务：营收1.82亿元，同比增长33.43%
• 其他业务：营收12.19亿元，同比增长29.68%

2019-2020年主承销业务情况

2019-2020年资产管理业务规模

资产负债表预测

分析师简介

• 王凤华：东北证券研究所绝对收益组组长、绝对收益首席分析师，兼任非银行金融行业首席分析师。
• 具有23年证券行业经验，曾任职于民生证券、宏源证券、申万宏源证券、联讯证券等。
• 多次获得《新财富》最佳分析师、Wind资讯金牌分析师、金融界最佳分析师等多项荣誉。

重要声明

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