20180712-天风证券-寒锐钴业-300618.SZ-中报预喜_钴价高位下全年业绩可期_3页_489kb

寒锐钴业（300618）中报预喜总结

核心内容

寒锐钴业于2018年7月12日发布2018年上半年业绩预告，预计实现归属于母公司净利润5.19-5.60亿元，同比增长282%-312%。业绩增长主要得益于钴产品量价齐升。

主要观点

• 钴价高位支撑业绩增长：2018年以来，新能源汽车需求增长推动电池材料消费，尤其是三元材料的替代加速，使钴需求持续高涨。供给端受铜钴、铜镍伴生矿限制，矿产钴供不应求，价格维持高位。尽管4-6月钴价小幅回调，但整体仍处于历史高位。
• 新产能持续释放：公司刚果迈特年产5,000吨电解钴生产线已开始发挥效益，同时年产10,000吨电解铜项目逐步放量，为公司业绩带来增量。
• 募投项目推进：公司募投项目“年产3000吨金属量钴生产线项目”及“寒锐钴业在科卢韦齐投资建设2万吨电积铜和5000吨氢氧化钴项目”稳步推进，一季度分别投入7847.06万元和5628.99万元，投资进度分别为45.11%和97.21%。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2018-2020年EPS分别为6.68元/股、10.46元/股和15.83元/股，对应7月12日收盘价PE分别为22倍、14倍和9倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：存在金属价格下跌及公司产能放量不及预期的风险。

关键信息

财务数据与估值

股价走势

• 当前价格：145.75元
• 一年内最高/最低：343.48元/94.50元
• 投资评级：增持（维持评级）

营业利润与毛利率

• 营业利润：2018年预计为1,673.50亿元，同比增长显著。
• 毛利率：2018年预计为49.57%，显示公司盈利能力增强。

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

主要财务比率

总结

寒锐钴业2018年上半年业绩大幅增长，主要受益于钴产品量价齐升。随着新能源汽车需求增长和钴价维持高位，公司全年业绩有望持续向好。募投项目稳步推进，产能持续扩张，进一步支撑业绩增长。分析师维持“增持”评级，认为公司基本面强劲，未来盈利潜力大。风险提示包括金属价格下跌及产能放量不及预期。