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油脂油料周报总结

核心内容概述

2021年7月16日发布的油脂油料周报指出，当前油脂市场受北美高温干旱影响，整体呈现高位运行态势。国内豆油、棕榈油和菜油价格均有所上涨，但市场基本面存在分歧，建议投资者谨慎操作，关注回调风险。

主要观点

1. 豆油

• 市场表现：本周豆油价格大幅走高，主要受北美干旱题材推动。
• 供需情况：国内豆油库存持续累积，大豆进口量大，供应充足，但消费需求尚未启动。
• 基差走势：基差持续走低，期货上涨带动现货成交，但整体仍偏弱。
• 投资建议：建议y2109多单获利平仓，因大涨后或出现回调。

2. 棕榈油

• 市场表现：棕榈油价格也上涨，但基本面偏中性。
• 供需情况：马来西亚6月底棕榈油库存创九个月新高，产量和进口量增长抵消了出口的强劲反弹。
• 出口数据：ITS数据显示，7月前15日出口环比增长5.5%，但劳动力短缺限制了产量恢复。
• 投资建议：建议p2109多单获利平仓，因大涨后或有回调。

3. 菜油

• 市场表现：受加拿大高温干旱影响，菜油领涨油脂市场。
• 供需情况：国内菜油库存上升，豆菜、菜棕价差扩大不利于消费。
• 天气影响：加拿大干旱持续，USDA调降油菜籽产量预估，短期菜油偏强。
• 投资建议：短期受天气题材支撑，建议关注偏强走势，但需警惕三季度累库风险。

关键信息

1. 行业资讯

• 马来西亚棕榈油局（MPOB）：6月底库存161万吨，创九个月新高，产量环比增长2.21%，出口增长11.8%。
• 美国NOPA：6月大豆压榨量降至414.8万吨，为近两年最低，因大豆供应紧张和价格上涨。
• 印度SEA：6月棕榈油和豆油进口量环比下降近四分之一，因进口税下降导致采购延迟。
• 中国海关：6月大豆进口量达1072万吨，为历史第三高，主要满足生猪恢复需求。
• USDA供需报告：美豆新作数据维持不变，巴西和阿根廷结转库存增加。

2. 现货价格

• 豆油：主流报价区间9240-9430元/吨，周均价9155元/吨，环比上涨1.20%。
• 棕榈油：主流报价区间8700-8900元/吨，周均价8780元/吨，基差报价偏高。
• 菜油：出货情况不佳，预计三季度持续累库。

3. 库存情况

• 豆油：库存持续累积，厂商调低基差报价以刺激出货。
• 棕榈油：库存仍偏低，到港船只少，市场成交清淡。
• 菜油：开机率低，出货不佳，库存预计继续上升。

4. 基差走势

• 豆油：基差持续走低，现货成交一般。
• 棕榈油：基差报价回落，市场成交清淡。
• 菜油：基差疲软，终端采购意愿不强。

5. 油脂价差

• 豆油与棕榈油、菜籽油价差：因加拿大干旱影响，菜油领涨，豆菜、菜棕价差扩大。
• 豆棕价差：建议暂时观望，因豆油基本面缺乏实质利多。

6. 油粕比

• 市场表现：油强粕弱，油粕比回升。
• 原因：国内油厂开机率下滑，豆粕供应充足，部分地区胀库，基差疲软。

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告与作物生长报告：关注美国大豆出口及生长情况对市场的影响。
2. 马来西亚棕榈油出口与产量数据：评估棕榈油库存变化及供需格局。

投资建议

• 豆油：建议y2109多单获利平仓，关注回调风险。
• 棕榈油：建议p2109多单获利平仓，短期高位震荡。
• 菜油：短期偏强运行，但三季度需警惕累库压力。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性与完整性。据此操作，风险自担。本报告不构成个人投资建议，仅供参考。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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