20210716-宝城期货-天气炒作持续_豆类油脂偏强运行_6页_586kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所毕慧撰写，分析了2021年7月16日豆类及油脂市场的走势，重点围绕天气炒作、压榨数据、现货价格以及后市展望等方面展开，旨在为投资者提供市场动态与趋势判断。

主要观点

1. 天气炒作持续影响市场

• 市场关注焦点已从美国农业部供需报告转向天气变化对美豆单产的潜在影响。
• 天气风险升水在短期内难以释放，美豆期价易涨难跌，为国内市场提供进口成本支撑。

2. 美国大豆压榨量下降

• 2021年6月美国大豆压榨量为414.8万吨，环比和同比均出现下降，创近两年最低。
• 压榨量下降主因是国内大豆供应紧张和价格上涨，导致部分压榨厂停产维修。
• 分析师预期6月压榨量为1.5948亿蒲，但实际数据低于预期，表明市场供应端压力较大。

3. 大豆预售比例下降

• 马托格罗索州大豆预售比例为34.58%，低于去年同期的46.99%，但高于历史平均水平。
• 预售比例下降主要由于美元走弱导致大豆价格回落，抑制了农户的销售积极性。
• 2021/22年度大豆平均价格较5月预测下降6.31%，6月价格跌幅为4.88%。

4. 中国大豆进口数据

• 2021年6月中国大豆进口量为1072万吨，环比增长11.6%，为历史第三高。
• 进口增长主要由国内养猪业恢复驱动，但分析师指出下半年进口可能放缓，因当前压榨利润已转为亏损。
• 1-6月累计进口量同比增长8.7%，显示国内豆粕需求持续增长。

5. 现货市场价格表现

• 豆油和棕榈油价格上涨，而大豆和豆粕价格小幅下跌或持平。
• 棕榈油库存处于历史低位，支撑其期价强势；豆油库存下降预期增强，也推动其价格上行。
• 中国豆油市场受国际价格和国内供应双重影响，呈现跟涨趋势。

6. 后市展望

• 豆粕：短期价格重心上移，强势有望延续，市场交投仍围绕天气题材展开。
• 豆油：随着美国豆油库存预期下降，市场忧虑缓解，价格易涨难跌。
• 菜油：受加拿大油菜籽产量下降、出口增加影响，供需格局紧张，支撑菜油价格，整体仍以强势运行为主。
• 油脂市场：尽管三大油脂均受国际市场影响，但菜油和棕榈油表现强于豆油，因基本面差异较大。

关键信息

• 美国大豆压榨量：6月为414.8万吨，创近两年最低。
• 大豆预售比例：马托格罗索州为34.58%，低于去年同期。
• 中国大豆进口：6月为1072万吨，同比略降3.9%，但1-6月累计增长8.7%。
• 油脂价格：豆油、棕榈油、菜油均呈现上涨趋势，其中棕榈油因库存压力小表现最强。
• 市场关注点：天气变化对美豆单产的影响、压榨利润、以及国际价格波动。

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风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。
• 投资者应结合自身情况谨慎决策，必要时咨询独立投资顾问。
• 市场波动较大，需关注天气、政策、供需变化等多重因素。