20230505-西南证券-通威股份-600438.SH-N型电池进展顺利_组件业绩逐步放量_5页_1mb

通威股份（600438）2022年报&2023一季报点评

重点总结：

• 公司2022年实现营收14242亿元，净利润超2573亿元，同比增速分别达21.73%和213.43%。2023一季度延续高增长趋势，营收同比增长347%，净利润增长655%。
• 硅料产销双增长，产能达26万吨，2024年总产能预计超90万吨，龙头地位稳固。2022年硅料销售均价同比上涨50%，毛利率超77%。
• N型电池技术推进顺利，TOPCon电池量产效率达25.5%，年内新增16GW产能。
• 组件业务出货跻身全球前十，2023年产能80GW，加速一体化转型。
• 维持“买入”评级，2023-2025年盈利预测显示高成长潜力，但需关注行业竞争风险。

关键数据：

• 营收2022A:14242亿元
• 归母净利润2022A:257.3亿元
• 2024E硅料产能：90万吨
• TOPCon电池产能目标：25GW
• 组件出货目标：2024年80GW+

风险提示：

• 全球光伏安装量波动
• 行业竞争加剧致盈利下降
• 汇率风险