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动力煤市场分析总结（2022年1月5日）

核心内容

2022年1月5日动力煤市场整体呈现低位震荡态势，郑煤主力合约运行区间在650-750元/吨之间。市场主要受到工业与居民用电需求下降、电厂库存高位以及供给宽松等多重因素影响，导致煤价重心回落，上涨动力薄弱。

主要观点

1. 用电需求下降

   • 工业用电需求显著减少，多数企业提前放假，预计春节后才重启生产。
   • 居民用电需求在春节前后也将同步回落。
   • 电力行业用电需求基本满足，水泥建材等行业因错峰生产，动力煤需求有所减弱。

2. 电厂库存高位

   • 电厂总库存持续上升，已实现冬季供暖的保供目标。
   • 消费地港口库存呈现分化，长江口库存上升较多，广州港库存小幅回落。

3. 供给宽松

   • 全国煤炭产量在增产保供政策下有所提升，坑口库存开始累积。
   • 港口库存趋于平稳，部分港口库存环比下降，但整体仍高于去年同期。

4. 政策导向明显

   • 政府通过中长期合同限价政策保障供暖用电，对工业用电进行调控。
   • 价格双轨制对市场的影响尚未显现，政策执行力度强。

5. 进口煤影响有限

   • 印尼在1月1日-31日期间暂停煤炭出口，但部分煤矿已完成履约率，预计出口仍可维持一定比例。
   • 澳洲煤价格有所回落，但进口煤对国内市场价格的支撑作用有限。

关键信息

• 动力煤期货走势：截至1月5日收盘，郑煤05合约收于698.2元/吨，环比月初下降13.8元/吨。
• 现货价格：
  • 动力煤期货主力合约价格较12月31日下降20.05%。
  • 国内CCI5500现货价为793元/吨，环比下降16.26%。
  • CCI5000现货价为681元/吨，环比下降22.17%。
  • 进口CCI5500现货价为729.3元/吨，环比下降12.31%。
• 港口库存情况：
  • 北方港口合计库存2104万吨，环比下降1.96%，同比上升14.85%。
  • 秦皇岛港库存448万吨，环比下降8.01%，同比下降11.64%。
  • 曹妃甸港库存404万吨，环比下降10.02%，同比上升17.20%。
  • 黄骅港库存197万吨，环比上升17.26%，同比下降27.31%。
• 消费地港口库存：
  • 长江口煤炭库存357万吨，环比上升21.84%，同比上升83.08%。
  • 广州港煤炭库存187万吨，环比下降9.32%，同比下降38.34%。

操作建议

• 动力煤市场短期内将维持低位震荡，建议关注郑煤主力合约在650-750元/吨区间内的波动。

风险提示

1. 环保政策不及预期：若环保政策收紧，可能影响煤炭产量和供应。
2. 需求下降不及预期：若工业用电需求降幅小于预期，可能对煤价形成支撑。
3. 进口煤释放不及预期：印尼禁令执行力度或影响进口煤供应，进而影响市场供需格局。

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