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动力煤早报总结（20220106）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了2022年1月6日动力煤市场的运行情况、操作建议及影响因素。整体来看，动力煤市场预计以震荡运行为主，短期内价格波动有限，操作上建议以观望为主。

主要观点

• 市场走势：动力煤市场整体呈现震荡态势，价格变动幅度较小。
• 供需关系：主产地煤矿生产逐步恢复，下游化工需求良好，销售有所改善，煤价出现小幅上涨。
• 政策背景：相关部门要求在确保安全的前提下维持正常生产，并严格执行中长期合同，预计供应量将保持高位。
• 下游需求：沿海及内陆电厂日耗持续上升，库存逐步减少，但整体库存仍高于往年同期水平，买涨不买跌情绪导致观望氛围浓厚。
• 节前因素：临近春节，水泥化工企业将陆续放假，补库需求预计减弱。

关键信息

利多因素

• 主产地煤矿已恢复正常生产，下游化工需求良好，销售情况改善，煤价上涨10-20元；
• 鄂尔多斯开工率有所恢复，产量小幅增加，销量超过日产量；
• 发运成本仍处于倒挂状态，贸易商发运意愿较低，港口库存小幅下降，优质可售资源偏紧，报价继续探涨；
• 下游电厂日耗持续攀升，库存持续减少，显示需求端存在支撑。

利空因素

• 政策层面强调增产保供，全国煤炭产量维持高位，供应充足；
• 电厂库存充足，远超往年同期水平，买涨不买跌情绪导致采购意愿不强；
• 节前补库需求减弱，市场活跃度可能下降。

风险因素

• 政策调控风险：政策可能对煤炭生产供应进行进一步调控，影响市场走势；
• 能耗管控升级风险：能耗管控可能限制煤矿生产，导致供应紧张；
• 下游需求不及预期风险：若下游需求不及预期，将对煤价形成下行压力；
• 进口煤政策风险：进口煤政策变化可能影响国内煤炭供需平衡；
• 限电政策风险：限电政策可能影响煤炭消费，进而影响价格。

操作建议

• 短期操作：建议投资者以观望为主，等待市场进一步明朗；
• 中长期策略：关注政策变化及下游需求情况，适时调整持仓。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议；
• 报告内容可能因市场变化而调整，投资者需自行判断风险；
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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018