20230425-紫金天风-甲醇周报_供需最紧张时刻已经过去_17页_2mb

甲醇与动力煤市场分析总结

甲醇市场

• 供需变化趋势：

  • 基本面：4月底供需最为紧张，随后已过去，预计5-6月开始季节性累库。供需双增但压力大于需求。

  • 内地：供应端装置回归及宁夏宝丰负荷提升；需求端增加，但增量不及供应减少。装置恢复水平下降。

  • 港口：进口增加（5月约120万吨），但需求端（如诚志一期）重启也增加，总体仍供大于需。

  • 工厂库存与待发：内地库存仍有减量，显示供应尚未完全恢复，市场库存低位维持。

  • MTO开工：装置逐步开车，开工率有所上升，但仍有提升空间。

  • 传统下游：进入淡季，需求走弱。

  • 伊朗：4月装船量大，预计出口量仍高。

  • 政策因素：暂未提及直接影响甲醇的政策。

  • 观点：核心观点偏空。甲醇基本面最紧张时刻已过，预计5-6月开始累库。5-9月月差中性，9-1月差逢高做缩。

动力煤市场

• 供需与价格情况：

  • 价格：煤价弱势企稳，内蒙坑口价下跌，但沿海报价维持。

  • 日耗与基本面：日耗走强，但基本面弱势格局，预计反弹空间有限。

  • 港口库存与影响：库存基本平稳，海关质检趋严限制库存上升与价格反弹空间，基差走强。

  • 供应与需求：供应面暂无大问题，需求端日耗回升但远期需求平平。

  • 观点：动力煤偏空。基本面弱势，短期难有较好的反弹空间。但因日耗回升及政策（长协保供）影响，形势可能并不严峻，呈现“形弱实弱”。

共同点与政策

• 共同点：

  • 均存在供需双增或供过于求的情况。
  • 均涉及国际贸易动态（甲醇伊朗出口；动力煤进口具有潜在压力）。
  • 均需关注库存趋势变化。

• 政策影响：仅动力煤提及相关政策（长协保供），但未明显提及是否改变市场运行轨迹。

操作建议

• 甲醇：5-9月价差中性，9-1月差逢高操作缩量。
• 动力煤：无明确操作建议。

其他信息

• 数据来源以隆众、卓创、金联创、紫金天风期货为主。
• 报告具有专业性，内容基于特定数据分析。
• 报告包含免责声明，信息仅供参阅，不构成投资建议。