20240407-华泰期货-甲醇月报_进口回升预期_港口最紧张时期或已过_14页_1mb

甲醇月报2024年4月核心观点总结

1. 港口与内地供需动态

   • 港口库存处于历史低位，但随着伊朗装置复工，预计4-5月进口量逐步回升，港口最紧张时期已过。
   • 内地煤头甲醇进入春检期，库存快速下降，但上游煤价偏弱拖累煤化工板块利润。

2. 下游MTO装置与进口预期

   • 宁波富德装置检修，兴兴MTO检修可能进一步缓解港口库存压力。
   • 4-5月中国甲醇进口量预计恢复至115-120万吨，港口库存将逐步见底回升。

3. 内地与华东价差及套利窗口

   • 内地至华东套利窗口逐步关闭，内地供应压力缓解，驱动市场偏强。
   • 港口价格回落，内地至港口套利物流影响基本结束。

4. 估值与利润情况

   • 煤价偏弱导致甲醇生产成本下降，生产利润修复，但煤化工板块估值受拖累。

5. 核心策略

   • 建议在甲醇09合约中逢高做空套保，关注港口库存回升及内地供应变化。

风险提示：

• 上游煤价波动及下游装置检修兑现进度。
• 伊朗装置复工速度及进口量回升情况。