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甲醇市场周报总结（2025/12/23）

核心内容概述

本报告分析了2025年12月23日甲醇市场的供需情况、库存变化、利润状况及价差走势，结合国内外装置运行和市场情绪，对甲醇短期走势进行预测。

主要观点

• 甲醇价格：短期预计维持低位震荡，主要受到伊朗进口装船回落、1月进口量可能偏多及烯烃需求偏弱的影响。
• 市场情绪：整体化工市场情绪偏弱，甲醇价格缺乏明显上涨动力。
• 库存变化：港口库存持续去库，但仍在高位，预计本周因浮仓影响港口将重新开始累库；内地库存偏低，但因检修装置重启及天气影响，上周内地库存有所累库。
• 价差走势：基差窄幅波动，月差反弹，PP/L-3MA价差大幅走低，主要因PP/PE价格下跌，甲醇相对偏强。

关键信息

供应情况

• 国内供应：全国甲醇装置开工率77.6%，其中煤制甲醇开工率85.7%，天然气制甲醇开工率34.1%，焦炉气制甲醇开工率61.2%。
• 伊朗供应：多数伊朗装置处于停车检修状态，仅FPC、KPC和Bushehr仍在运行，12月下旬装船开始减量，预计1月进口因浮仓影响仍偏多。
• 进口情况：海外装置开工率回落，伊朗装置多数停车，进口量预计减少，但1月因浮仓影响减量有限。
• 利润状况：
  • 煤制甲醇利润小幅回升但仍偏低（内蒙煤制利润-139元/吨）。
  • 天然气制甲醇利润维持亏损（西南天然气制利润-320元/吨）。
  • 焦炉气制甲醇利润窄幅波动（河北焦炉气制利润165元/吨）。
  • MTO利润近期小幅回落，烯烃需求疲软影响利润空间。

需求情况

• 传统下游：醋酸和MTBE开工率小幅回升，甲醛开工率小幅回落，其他下游开工率变动不大，整体需求回升有限。
• 烯烃需求：甲醇制烯烃装置开工率维持在86%左右，部分装置如宁波富德检修，联泓新装置投产提负，整体需求偏弱。
• 采购情绪：烯烃和传统下游采购情绪一般，多按需采购，原料库存回落，采购意愿不足。

库存情况

• 港口库存：上周港口库存131.9万吨，可流通库存73.2万吨，持续去库但仍在高位，预计本周因卸货量增加重新累库。
• 内地库存：维持低位，但因检修装置重启及天气影响，上周内地库存有所累库。
• 待发订单：内地待发订单和新签约订单均处于低位，显示市场采购需求不足。

价差分析

• 基差：华东主力基差维持偏弱震荡，港口库存高位及阶段性累库预期影响基差波动。
• 月差：1-5和5-9月差均反弹，主要因近端去库及去库预期，短期单边价格偏弱，但月差反弹可能性存在。
• PP/L-3MA价差：大幅下跌，主要因PP/PE价格下跌，甲醇价格相对偏强，MTO装置利润压缩背景下，价差反弹性价比不高。

总结

甲醇市场短期价格维持低位震荡，主要受伊朗进口减量、1月进口偏多及烯烃需求疲软影响。国内供应稳定，煤制甲醇利润小幅修复，但天然气制甲醇仍亏损，焦炉气制甲醇利润波动。传统下游需求回升有限，烯烃需求偏弱，采购情绪一般，原料库存回落。港口库存持续去库但高位，预计本周累库，内地库存维持低位。基差窄幅波动，月差反弹，PP/L-3MA价差大幅下跌，需关注MTO装置动态及市场情绪变化。