20220416-开源证券-美格智能-002881.SZ-中小盘信息更新_Q1业绩发布_模组新星延续高增长_4页_655kb

美格智能（002881.SZ）Q1业绩总结

核心内容概述

美格智能（002881.SZ）于2022年4月15日发布了2022年第一季度业绩预告，数据显示公司保持高速增长态势，预计Q1实现营收4.00-4.10亿元，同比增长53.85%-57.69%；归母净利润2350-2750万元，同比增长52.48%-78.43%；扣非净利润1950-2350万元，同比增长29.86%-56.50%。公司当前股价为29.55元，总市值为54.59亿元，流通市值为36.47亿元，近3个月换手率为106.63%。

主要观点

1. 业绩表现

• 营收增长：Q1营收预计在4.00-4.10亿元之间，同比增长53.85%-57.69%，符合市场预期。
• 净利润增长：归母净利润预计在2350-2750万元之间，同比增长52.48%-78.43%，其中中位数为2550万元，同比增长65.46%。
• 扣非净利润增长：扣非净利润预计在1950-2350万元之间，同比增长29.86%-56.50%，中位数为2150万元，同比增长43.18%。
• 财务预测：公司预计2022-2023年归母净利润分别为1.82/2.98亿元，对应EPS分别为0.99/1.62元/股，PE分别为30.0/18.3倍，维持“买入”评级。

2. 行业前景

• 物联网发展：随着万物互联时代的到来，工业、汽车、消费、金融等领域智能化和网联化趋势明显，带动智能模组需求增长。
• 产品竞争力：公司早在2017年便推出支持0.2-0.5TOPS算力的智能模组，2022年推出高算力模组SNM951，搭载高通QCS8250SoC，具备15TOPS AI算力，适用于云游戏服务器、视频会议、VR摄像头、智能机器人等领域。
• 市场拓展：公司积极布局5G FWA设备和智能网联汽车模组，受益于5G的推广和智能汽车行业的快速发展。

3. 财务指标分析

4. 财务健康状况

• 资产负债率：从2019年的30.0%上升至2023年的53.4%，但整体仍处于可控范围。
• 流动比率：从2019年的3.0下降至2023年的1.6，显示公司短期偿债能力有所减弱。
• 速动比率：从2019年的1.8下降至2023年的0.8，流动性进一步受限。
• 资产周转率：从2019年的1.1上升至2023年的2.1，资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：从2019年的3.4上升至2023年的10.0，显示公司回款能力增强。
• 应付账款周转率：保持稳定在4.5左右，供应链管理较为成熟。

关键信息

• 成长能力：公司营收和净利润持续增长，尤其在2021年实现归母净利润同比增长331.1%，显示强劲增长动力。
• 产品布局：公司在智能模组、5G FWA、智能汽车三大领域均有布局，产品线不断丰富，具备较强的技术实力和市场拓展能力。
• 估值变化：公司PE从2019年的223.2倍下降至2023年的18.3倍，显示市场对其估值趋于理性。
• 风险提示：公司面临的风险包括疫情影响供应链、下游需求不及预期、竞争加剧等。

结论

美格智能作为智能模组行业的新兴力量，凭借技术优势和市场拓展能力，在2021年实现大幅增长后，2022年Q1继续保持良好增长态势。随着物联网、5G和智能汽车行业的快速发展，公司有望在未来几年持续受益，维持“买入”评级。然而，投资者需注意潜在风险，如供应链中断、市场需求波动和竞争加剧等。