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美格智能 (002881.SZ) 总结

核心内容

美格智能是一家专注于智能模组和解决方案的公司，2022年4月28日发布的研报对其2021年和2022年第一季度的业绩表现进行了分析，并维持“买入”投资评级。公司受益于智能模组、数传模组及FWA、物联网、智能汽车解决方案等业务的快速发展，业绩持续增长，盈利能力增强。

主要观点

• 业绩高增长：2021年公司实现收入19.69亿元，同比增长75.68%；归母净利润1.18亿元，同比增长330.54%；扣非净利润0.67亿元，同比增长312.31%。2022Q1收入4.01亿元，同比增长54.26%；归母净利润0.25亿元，同比增长59.66%。
• 盈利能力提升：尽管面临原材料涨价压力，公司通过产品结构优化及规模效应实现了盈利能力的提升，2021年毛利率为18.87%，2022Q1毛利率为19.13%，环比企稳。净利率也呈现持续增长趋势。
• 业务拓展：公司产品线不断丰富，智能模组和数传模组出货量显著提升，同时在FWA和物联网领域取得进展，智能汽车座舱域控制器已实现规模化量产，并持续迭代升级。
• 财务预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.82亿元、2.98亿元和4.49亿元，对应EPS分别为0.98元、1.61元和2.43元。PE估值逐步下降，从2021年的43.4倍降至2024年的11.4倍。

关键信息

财务数据概览

估值与市场表现

• 公司当前股价为27.75元，一年内最高为55.49元，最低为18.30元。
• 总市值为51.26亿元，流通市值为34.25亿元。
• 近3个月换手率为93.76%，显示市场关注度较高。

业务发展

• 智能模组与数传模组：出货量持续增长，产品均价提升，公司技术积累深厚。
• FWA与物联网：受益于5G发展，产品推广顺利，市场前景广阔。
• 智能汽车解决方案：5G智能座舱域控制器已实现量产，第二代升级项目在研。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 汇率波动风险
• 供应链受疫情扰动

估值方法与局限性说明

本报告基于多种假设和估值模型，不同假设可能导致分析结果差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户参考使用，未经授权不得复制或分发。公司不保证信息的准确性或完整性，且不构成投资建议。投资者应自行判断并咨询独立投资顾问。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

研报适用对象

本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。非适用投资者请勿阅读、收藏或使用。

分析师承诺

分析师观点基于独立判断，与报酬无直接或间接关联，确保报告客观性。

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