20171217-东北证券-交通运输行业动态报告_三大航11月运营数据同比明显改善_铁路年底迎来新一轮调图_17页_1mb

交通运输行业2017年12月研究报告总结

核心内容概览

本报告主要分析交通运输行业的近期动态及投资机会，涵盖航空、铁路、公路、物流、航运及港口等多个子行业。报告指出，随着政策调整和行业改革的推进，交运行业整体呈现出积极变化，尤其是航空和铁路领域，供需关系改善，市场表现优于大势。同时，物流和快递行业在政策支持和消费升级背景下，成长性显著。

主要观点

1. 航空与机场

• 运营改善：三大航（南航、国航、东航）11月客座率同比大幅提升，显示出淡季不淡的趋势。
• 政策影响：提升航班正点率的新规促使航空业进行供给侧改革，核心空港将迎供需逆转。
• 投资机会：推荐南方航空、东方航空、中国国航，关注春秋航空、吉祥航空。
• 国际航线：国际线票价弹性值得关注，未来增长潜力较大。

2. 铁路与公路

• 铁路改革：铁路市场化改革持续推进，资产证券化率较低，改革价值显著。
• 重点推荐：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流，其中大秦铁路量价齐升，战略投资价值凸显。
• 公路趋势：公路物流运价指数小幅回落，但具备转型升级机会，关注多元化发展带来的估值提升。

3. 物流与快递

• 行业增长：快递业务量保持高速增长，预计未来三年仍将维持30%左右的增速。
• 重点推荐：韵达股份、顺丰控股、外运发展、跨境通等公司。
• 趋势分析：现代物流将向标准化、信息化、网络化、智慧化发展，关注供应链整合与跨境电商。

4. 航运与港口

• 航运情况：BDI指数回落，但出口集运价格上升，航运业整体有所复苏。
• 港口动态：港口货物吞吐量增长，资产注入和区域整合是主要看点，推荐上港集团、天津港、宁波港等。

关键信息

行业数据

• 交运行业整体：成分股数量114只，总市值25121亿元，流通市值17378亿元，市盈率21.02倍，市净率2.14倍。
• 航空数据：11月三大航RPK增速分别为15.37%、14.2%、12.3%，客座率同比提升3.0%、1.8%、1.3%。
• 铁路数据：铁路货运总量及增速稳定，大秦铁路煤炭运输量及运价保持稳定。
• 物流数据：快递业务量同比增长27.6%，CR8持续上升，行业集中度提高。

重点推荐公司

投资策略

• 短期：关注航空运营改善及部分航线票价放开带来的机会。
• 中期：看好铁路市场化改革和物流行业转型升级。
• 长期：推荐物流供应链及快递为核心的新经济成长股，关注央企改革带来的红利。

总结

本报告指出，交通运输行业在政策驱动下，航空、铁路、物流等领域均展现出积极的发展趋势。航空业通过供给侧改革，迎来供需逆转，客座率和收益有望提升；铁路改革持续推进，释放多元经营红利；物流和快递行业在消费升级和互联网+的推动下，持续增长，成为新的投资热点。报告建议投资者重点关注具备改革红利和成长潜力的公司，如大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份和跨境通。