交通运输行业：三大航11月运营数据同比明显改善，铁路年底迎来新一轮调图-20171217-东北证券-17页-1mb

交通运输行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2017年12月17日，分析了交通运输行业在2017年11月的运营数据与市场动态，并提出了投资策略与重点推荐公司。整体上，交运行业正经历供给侧改革、市场化改革和转型升级的多重机遇，尤其在航空、铁路、物流、航运及港口领域表现突出。

主要观点

1. 航空业供需逆转：

   • 2017年冬春航季开始实施航班时刻安排新规，提升航班正点率，推动航空业供给侧改革。
   • 三大航（中国国航、南方航空、东方航空）11月运营数据同比明显改善，客座率大幅提升，显示出“淡季不淡”趋势。
   • 空港资源优化布局为大型航空公司带来红利，关注网络型与低成本航空公司的投资机会。

2. 铁路行业改革红利释放：

   • 铁路客运和货运持续稳定增长，市场化改革推进。
   • 12月28日起实施新的列车运行图，新增西成高铁和重庆至贵阳铁路等线路，扩大运输能力。
   • “复兴号”在西南地区首次开行，提升服务品质。
   • 铁路改革重点在资产证券化和多元经营，推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。

3. 物流与快递行业高增长与转型：

   • 快递业务量增速保持在40%左右，集中度提升，利好上市快递龙头企业。
   • 顺丰控股、韵达股份、外运发展等公司受益于跨境电商和物流网络优化。
   • 物流行业将依托互联网和物联网实现标准化、信息化、网络化发展，推荐怡亚通、传化智联、中储股份等。

4. 航运与港口行业结构性机会：

   • 航运行业面临BDI下跌、出口集运价格上涨，建议在淡季布局中远海控。
   • 港口行业基本面改善有限，但区域整合和“一带一路”战略带来投资机会，推荐上港集团、天津港等。

关键信息

• 11月运营数据：

  • 三大航RPK增速分别为15.37%、14.2%、12.3%，客座率同比分别提升3.0pct、1.8pct、1.3pct。
  • 上海机场11月旅客吞吐量同比增长9.44%，货邮吞吐量增长6.76%。
  • 公路物流运价指数小幅回落，但需求趋缓。

• 行业数据跟踪：

  • 航空国内航线RPK增速、票价水平和客座率均有明显改善。
  • 铁路货运总量及增速稳定，煤炭铁路日均装车量增长显著。
  • 快递业务量和收入同比上升，行业集中度持续提高。
  • 航运运价指数波动，出口集运价格上涨，干散货运价总体回落。

• 重点推荐公司：

  • 大秦铁路：量价齐升，战略投资价值凸显，维持“买入”评级。
  • 广深铁路：铁路改革红利释放，预计未来业绩增长，维持“买入”评级。
  • 铁龙物流：铁路集装箱业务平台，改革带来想象空间，维持“买入”评级。
  • 外运发展：航空物流与跨境电商领先，给予“买入”评级。
  • 中储股份：物流地产转型，与普洛斯合作提升盈利能力，维持“买入”评级。
  • 顺丰控股：品牌优势明显，推进智能化与多元化，给予“增持”评级。
  • 韵达股份：快递业务高增长，估值较低，给予“买入”评级。
  • 跨境通：跨境电商龙头，具备“流量+品牌”优势，给予“买入”评级。
  • 传化智联：物流+互联网+金融模式，战略价值高，给予“买入”评级。
  • 中远海控：集运复苏，运力规模扩大，给予“买入”评级。

行业策略

• 短期：关注航空运营改善和部分航线票价放开带来的机会。
• 中期：铁路和物流行业改革带来的结构性红利，重点关注铁路资产注入和物流平台化发展。
• 长期：以物流供应链和快递为核心的新经济成长股，以及央企改革带来的投资机会。

重点公司财务数据概览

总结

整体来看，交通运输行业在2017年11月呈现出供需改善、价格回升、客座率提升等积极趋势。航空业在供给侧改革推动下表现亮眼，铁路行业改革红利释放，物流和快递行业保持高增长，航运与港口行业则呈现结构性机会。报告重点推荐大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、外运发展、中储股份、顺丰控股、韵达股份、跨境通、传化智联和中远海控等公司，认为其具备较强的投资价值与成长潜力。