20180723-天风证券-小金属周报_三季度锂电旺季_补库存趋势不改_18页_1005kb

稀有金属周报总结

核心内容概览

本报告为2018年7月23日发布的证券研究报告，主要分析了三季度锂电旺季背景下，小金属价格走势及市场供需变化。报告涵盖锂、钴、钼、锰、镁、钨、钛、锆、稀土、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等金属的市场情况，并对相关投资标的进行了推荐。

主要观点

锂

• 市场现状：产业链库存已出清，动力电池装机量维持高速增长，正极材料排产力度逐步加大。
• 价格走势：本周电池级碳酸锂价格下跌4.35%，工业级碳酸锂价格下跌4.17%。
• 趋势判断：三季度将出现补库存周期，锂价有望反弹。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钴

• 市场现状：6月国内钴产量环比下降20%，硫酸钴产量同比下滑38.1%。
• 价格走势：无锡电子盘、上海有色网电钴报价触底回升，MB价格下跌但价差逐步收窄。
• 趋势判断：随着三季度锂电旺季来临，下游排产增加，补库存周期将推动钴价上涨趋势确立。
• 相关标的：盛屯矿业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。

钼

• 市场现状：下游氧化钼、钼铁需求增加，矿山检修及雨季影响产量。
• 价格走势：钼精矿价格上涨1.62%，氧化钼价格上涨1.83%，钼铁价格上涨2.3%。
• 趋势判断：短期价格坚挺上行，市场向好。
• 相关标的：金钼股份。

锰

• 市场现状：环保督查后部分企业恢复生产，但电解锰缺口扩大。
• 价格走势：电解锰价格上涨3.34%，出口价格上涨2.86%。
• 趋势判断：市场信心不足，但库存紧张推动价格上涨。
• 相关标的：鄂尔多斯。

镁

• 市场现状：受环保检查和国外夏休影响，镁锭价格承压下行。
• 价格走势：本周镁锭价格上涨2.45%，但预计未来几天价格仍弱势。
• 趋势判断：库存紧张导致价格小幅反弹，但整体仍承压。
• 相关标的：云海金属。

钨

• 市场现状：钨系产品价格弱势盘整，淡季及市场疲软影响需求。
• 价格走势：黑钨精矿、白钨精矿价格暂稳，APT价格下跌，碳化钨价格下跌3.64%。
• 趋势判断：短期内价格仍维持弱势，补货需求集中在下旬。
• 相关标的：厦门钨业、中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业。

钛

• 市场现状：受原矿运输和环保核查影响，钛矿及钛白粉开工率下滑。
• 价格走势：钛精矿、金红石、钛白粉价格暂稳。
• 趋势判断：市场整体持稳，环保限产或支撑价格。
• 相关标的：无明确推荐。

锆

• 市场现状：环保督查及天气炎热导致部分企业停产减产，开工率下降。
• 价格走势：锆英砂价格暂稳，硅酸锆、氧氯化锆价格维持稳定。
• 趋势判断：成本支撑下，锆系产品价格预计维持坚挺。
• 相关标的：盛和资源（全资子公司文盛新材）、东方锆业、三祥新材。

稀土

• 市场现状：北方稀土挂牌价上调，氧化钕、氧化镨钕与金属钕上浮2000元/吨。
• 价格走势：稀土价格暂稳。
• 趋势判断：北方稀土主调稳定市场，寻求上升发展。
• 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、广晟有色、厦门钨业。

其他小金属

• 五氧化二钒：价格上涨2.12%。
• 氧化钽：价格下跌2.76%。
• 镉锭：价格下跌1.47%。
• 精铋：价格下跌0.85%。
• 其余金属：价格无明显变化。

关键信息

• 补库存周期：三季度锂电旺季将带来补库存周期，锂、钴等金属价格有望反弹。
• 环保影响：环保督查对多个金属行业造成供应扰动，导致价格波动及库存紧张。
• 成本支撑：部分金属如锆、钨、稀土因成本高企，价格维持坚挺。
• 需求疲软：部分金属如钨、钛、镁等受淡季及需求疲软影响，价格弱势。
• 市场观望：多个金属市场存在观望情绪，价格走势不一。

风险提示

• 需求回暖不及预期。
• 上游供给大增。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出。

总结

本报告指出，在三季度锂电旺季背景下，锂、钴等金属价格有望因补库存周期而反弹。环保督查对部分金属供应造成扰动，导致价格波动及库存紧张。部分金属如钨、钛、镁受淡季及需求疲软影响，价格维持弱势。同时，成本支撑使锆、稀土等金属价格维稳。报告提示了需求不及预期和上游供给增加的风险，并给出了相关投资建议。