20160306-安信证券-基础化工行业动态分析_继续建议关注周期弹性向上品种并聚焦优质成长股_38页_1mb

化工行业投资策略及市场分析总结

核心内容

本报告为2016年3月6日发布的化工行业证券研究报告，主要围绕周期性品种和成长股的投资机会展开分析。报告指出，化工行业在节后迎来了一波超预期的涨价行情，建议投资者关注周期弹性品种及优质成长股。

主要观点

• 周期品投资建议：当前化工品供需结构逐步改善，市场预期好转，周期品具备反弹潜力。建议重点关注维生素、染料、粘胶、纯碱、钛白粉、聚酯产业链、丁二烯、轮胎、氟化工等细分领域。
• 成长股投资建议：在市场整体估值偏高的背景下，建议聚焦高成长且估值合理的优质成长股，包括新材料、农资、转型升级等领域的标的。
• 行业景气度提升：多个化工子行业如维生素、粘胶、纯碱、聚酯产业链等均出现价格上涨趋势，部分行业已进入景气周期的回升阶段。
• 政策与环保推动整合：供给侧改革和环保整治推动行业整合，龙头公司受益明显，如佰利联、三友化工、巨化股份等。

关键信息

周期品种

1. 维生素：

   • VA价格持续上涨，经销商报价达230-240元/kg，部分贸易商停报等待行情明朗。
   • E价格45-50元/kg，欧洲市场报价45-42欧元/kg，价格走强。
   • 重点关注新和成、浙江医药、金达威、花园生物、安赛蜜、兄弟科技、亿帆鑫富等。

2. 染料：

   • 浙江龙盛、闰土股份、安诺其等龙头企业上调价格，建议关注其市场表现。
   • 染料行业集中度高，行业整合趋势明显，预计价格将逐步回升。

3. 粘胶：

   • 粘胶短纤价格从12100元/吨涨至13100元/吨，累计上涨1000元/吨。
   • 行业开工率超90%，未来新增产能有限，行业景气度有望持续向上。

4. 纯碱：

   • 行业开工率维持在88%左右，部分企业上调价格。
   • 山东海化产能恢复，预计纯碱行业短期供需偏紧，存在涨价条件。
   • 重点关注三友化工、山东海化、双环科技等。

5. 聚酯产业链：

   • 涤纶价格大幅跳涨，PTA价格也有明显上涨。
   • 油价反弹和下游需求提升是价格上涨的主要驱动因素。
   • 重点关注桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化等。

6. 丁二烯：

   • 受油价反弹影响，价格从约5000元/吨上涨至6300元/吨。
   • 厂家低库存，价格弹性大。
   • 重点关注齐翔腾达。

7. 地产链弹性品种：

   • 纯碱、钛白粉等受益于地产需求回升。
   • 重点关注三友化工、佰利联。

8. 供给侧改革：

   • 轮胎、氟化工等中长期受益于供给侧改革。
   • 重点关注青岛双星、巨化股份。

成长股重点推荐

• 新材料：康得新、胜利精密、鼎龙股份、新纶科技等。
• 农资：金正大、新洋丰、史丹利、雅本化学等。
• 转型升级：金固股份、三联虹普、西陇科学、鸿达兴业等。

重点公司动态

维生素

• 新和成：VA价格持续上涨，经销商报价230-240元/kg，市场预期乐观。
• 浙江医药：VE涨价意愿强烈，已停止接单。
• 金达威：关注其在B族维生素市场的表现。
• 花园生物：D3蓄势待发，重点关注。
• 安赛蜜：金禾实业受益于苏州浩波退出市场，产品价格有望大幅上涨。

粘胶

• 三友化工：行业龙头，产能50万吨，弹性大。
• 中泰化学、澳洋科技、南京化纤、新乡化纤：均受益于价格上涨，关注其EPS弹性。

纯碱

• 三友化工：权益产能276万吨，价格每上涨100元，公司净利润增加2亿。
• 山东海化：产能300万吨，目前有效产能120万吨，价格每上涨100元，对应EPS上涨0.08元。
• 双环科技：产能100万吨，价格每上涨100元，对应EPS上涨0.14元。

钛白粉

• 佰利联：收购龙蟒钛业后产能居国内第一、全球第四，市占率20%。
• 行业集中度高，多数企业亏损，整合加速。

氟化工

• 巨化股份：制冷剂领域具备整合能力，未来有望成为行业龙头。

轮胎

• 青岛双星：受益于行业整合，手握现金，有望通过并购提升竞争力。

个股推荐组合

优质成长股组合

• 康得新（停牌）、胜利精密、新纶科技、诺普信、新洋丰、金正大、史丹利

供给侧改革组合

• 新和成、金达威、花园生物、兄弟科技、浙江医药、巨化股份

中小市值成长股组合

• 鼎龙股份（停牌）、金固股份、三联虹普、强力新材、回天新材、西陇科学、康达新材、上海新阳、国瓷材料、永利股份、雅本化学

农业信息化主题

• 诺普信、新洋丰、金正大、史丹利、辉丰股份

行业表现

• 上周中信基础化工板块下跌1.71%，上证综指上涨3.86%，创业板下跌5.35%。
• 262家化工公司中，97家股价上涨，138家下跌。

原油与化工品价格

• 原油价格本周上涨，WTI价格在33.7-36.3美元/桶，布伦特价格在35.9-38.9美元/桶。
• 市场关注美国原油产量下降及产油国冻结产量谈判，预计对油价形成支撑。

风险提示

• 化工品价格下滑风险
• 产能严重过剩导致景气下滑风险

投资建议

• 周期品：继续关注景气品种及地产链、油价相关弹性标的。
• 成长股：聚焦优质成长股，关注新材料、农资及转型升级企业。
• 行业整合：供给侧改革和环保政策将加速行业整合，龙头公司受益。

数据支持

• 所有数据均来自Wind资讯和安信证券研究中心。
• 本报告提供多个组合的收益数据及盈利预测。