20170313-申万宏源-商业贸行业周报_建议把握好行业周期性向上过程优质标的投资机会_主题性机会可有可无_16页_754kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

本报告发布于2017年3月13日，整体对商业贸易行业持中性态度，强调把握行业周期性向上过程中的优质标的，认为主题性机会可有可无。分析师建议投资者关注基本面和产业趋势，而非短期热点。

主要观点

1. 行业周期性向上：分析师认为，零售行业正经历周期性向上的阶段，线上零售冲击见顶，线下回流明显，线下零售竞争环境持续改善。
2. 优质标的推荐：推荐永辉超市、鄂武商、天虹商场、百联股份、王府井、欧亚集团等公司，认为这些公司处于良好的经营状况和竞争环境，具备业绩释放潜力。
3. 主题性机会谨慎对待：虽然新零售、国企改革、消费金融等主题性机会频繁出现，但分析师建议投资者应避免被短期热点误导，应关注基本面。
4. 永辉超市的特殊性：永辉超市虽有估值担忧，但分析师认为其真正的担忧在于股性问题，公司市值增长显著，未来将进入市值和股价同步提升阶段。
5. 行业整体表现：上周商业贸易行业周跌幅为0.22%，在28个申万一级行业中排名第16，一般零售板块表现优于行业整体，专业零售板块则表现略逊。

关键信息

1. 行业行情回顾

• 市场表现：

  • 沪深300指数：周涨幅为0%。
  • 创业板：周跌幅为1.13%。
  • 中小板：周涨幅为0.58%。
  • 家用电器板块：周涨幅为3.88%，涨幅最大。
  • 采掘板块：周跌幅为1.49%，表现最差。
  • 商业贸易行业：周跌幅为0.22%，低于沪深300指数。
  • 一般零售子板块：周涨幅为0.25%，高于沪深300指数。
  • 专业零售子板块：周跌幅为0.95%，低于沪深300指数。

• 个股表现：

  • 涨幅前五：茂业商业（13.46%）、三联商社（8.15%）、天虹商场（3.99%）、重庆百货（3.93%）、友阿股份（3.86%）。
  • 跌幅前五：中兴商业（-7.11%）、上海物贸（-4.60%）、兰生股份（-3.78%）、物产中大（-3.33%）、南京新百（-3.33%）。

2. 行业新闻回顾

1. 英国超市重组降成本：塞恩斯伯里等超市通过裁员和减少夜班来降低运营成本，以应对竞争压力。
2. 健康消费趋势上升：中国消费者愿意支付30%以上的溢价购买健康食品，但本土品牌面临销量下滑和品牌信任度问题。
3. 上海购物中心营收增长：1月上海购物中心营业总规模同比增长15.8%，其中百货零售、专业专卖、大型综合超市、餐饮等业态增长显著。
4. 线上线下融合：永辉超市等20家超市尝试通过二维码实现线上线下融合，提升营销效率。
5. 北京SKP的运营策略：以“未来化”“交互式”“情感化”等理念打造高端消费体验。
6. 乐天玛特在华关闭门店：乐天玛特在中国关闭55家门店，超半数停业，与中韩关系及经济政策有关。
7. 购物中心引入娱乐体验业态：成都339购物中心引入卡丁车运动馆，尝试吸引客流。
8. 兰生股份业绩增长：2016年营业收入25.91亿元，净利润8.40亿元，同比增长64.49%。
9. 大东方控股股东增持股份：控股股东增持公司股份，并计划继续增持，显示对公司未来发展的信心。

3. 上市公司公告

• 小商品城：获得公开发行公司债券的核准，额度不超过20亿元。
• 东方创业：全资子公司向控股股东申请境外借款100万美元，用于缓解购船资金压力。
• 汉商集团：股东将部分股份质押给广发证券，用于融资。
• 百联股份：聘任潘明华为副总经理，任期至2017年12月31日。
• 天虹商场：董事长刁伟程辞职，不再担任任何职务。
• 深圳华强：2016年营业收入增长172.64%，净利润增长13.39%，主要因并购湘海电子、深圳捷扬。

4. 行业重点公司估值

• 永辉超市：2017年3月10日股价5.44元，2016年每股收益0.10元，2017年预计0.11元，PE为33.13。
• 欧亚集团：2017年3月10日股价33.44元，2016年每股收益1.31元，2017年预计2.14元，PE为16.25。
• 王府井：2017年3月10日股价16.28元，2016年每股收益0.73元，2017年预计0.79元，PE为22.33。
• 南京新百：2017年3月10日股价36.63元，2016年每股收益-0.54元，2017年预计0.50元，PE为75.93。
• 友阿股份：2017年3月10日股价16.13元，2016年每股收益0.38元，2017年预计0.48元，PE为28.09。

投资建议

• 关注优质标的：分析师持续推荐永辉超市等具备业绩释放潜力的公司，认为其现金流结构已发生根本性逆转，未来有望同步提升市值和股价。
• 把握行业周期：实体零售周期性向上，建议投资者关注行业整体趋势，而非短期主题性机会。
• 谨慎对待主题性投资：虽然新零售等主题频繁出现，但分析师建议投资者应以基本面和产业趋势为主导。

总结

本报告主要围绕零售行业周期性向上、优质标的推荐、市场表现分析及行业新闻动态展开，强调把握行业基本面和趋势，而非盲目追逐短期热点。分析师推荐了永辉超市、鄂武商、天虹商场等公司，认为这些公司具备良好的经营环境和业绩增长潜力。同时，报告也提到行业整体表现中性，建议投资者在投资决策中应结合自身情况，谨慎操作。