外资流入A股系列22：市场风格再平衡，配置回归估值业绩性价比-20210408-兴业证券-24页_1mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月外资流入A股市场的情况，指出市场风格再平衡下，外资更倾向于配置估值与业绩相匹配的高性价比资产。尽管美债收益率上行，北向资金流入节奏略有放缓，但外资并未大规模撤出，显示出对A股市场的持续关注。

主要观点

• 外资流入情况：2021年3月北向资金净流入约187亿元，一季度累计净流入近千亿。外资对A股的配置趋势显示其对低估值、高业绩弹性资产的偏好。
• 板块偏好：外资主要流入大盘蓝筹股，其中78%的资金流向主板，62%流向沪深300成分股。金融板块（如招商银行、平安银行、中国平安）以及周期制造板块（如万华化学、顺丰控股、通威股份、隆基股份）受到青睐。
• 行业配置：银行、电力设备及新能源、基础化工是外资流入较多的行业，而食品饮料、汽车、计算机是净流出较多的行业。外资增配银行、非银、建材，同时减配食品饮料、电力及公用事业、汽车。
• 市场风格变化：外资配置趋向于更稳定的行业，如金融、消费和制造业，这反映了对市场风险的规避和对高性价比资产的追求。

关键信息

陆股通交易情况

• 2021年3月陆股通成交额占全部A股成交额的6.9%，处于历史较高水平。
• 北向资金在3月仅有7天净流出，其余16天净流入，显示外资对A股的持续兴趣。

陆股通持股市值分布

• 截至2021年3月，陆股通持股市值约为2.36万亿元，主要集中在食品饮料、医药、家电、电力设备及新能源和银行行业。
• 银行行业持股市值重归第三，显示外资对金融板块的重视。

个股流入流出情况

• 净流入前50公司：招商银行、万华化学、中国平安、平安银行、顺丰控股等公司获得较大净流入，主要集中在金融、化工、新能源等领域。
• 净流出前50公司：贵州茅台、长江电力、格力电器、立讯精密、均胜电子等公司净流出较多，主要集中在消费、电子、汽车等领域。

外资流入与市场表现

• 外资流入的个股多数在3月出现下跌，但净流入比例较高，显示其对高性价比资产的配置偏好。
• 外资流出的个股多数在3月表现较好，但净流出比例较高，表明市场风格再平衡下外资的调整。

风险提示

本报告为历史分析报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。

金融开放的红利

• 金融开放政策推动了外资对A股市场的参与，带来了“长牛”趋势。
• 借鉴日本、韩国、台湾地区以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验，金融开放有助于支撑中国优质资产价值，尤其是股市。

兴证策略的贡献

• 兴证策略团队是全市场最早、最深入研究外资流入的团队之一。
• 通过多年的研究，团队从外资规则、MSCI资金、持股特征等多个维度分析外资对A股的影响，推动了市场对金融开放的深入理解。

总结

本报告总结了2021年3月外资流入A股市场的趋势和特点，指出外资在市场风格再平衡背景下更关注低估值、高业绩的资产。同时，强调了金融开放带来的长期市场红利，以及外资对A股市场结构的深远影响。