20210408-兴业证券-外资流入A股系列22_市场风格再平衡_配置回归估值业绩性价比_24页_3mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月外资流入A股市场的情况，指出外资持续流入A股，且市场风格出现再平衡。外资更倾向于配置估值与业绩匹配的高性价比资产，主要集中在大盘蓝筹股及部分周期制造板块。尽管美联储政策和美债收益率上升对资金流入节奏产生一定影响，但外资并未大规模撤出A股市场，显示出对中国经济和资本市场的长期信心。

主要观点

• 外资流入趋势：2021年3月北向资金净流入约187亿元，一季度累计净流入近千亿，外资持续流入A股。
• 市场风格再平衡：外资在3月主要流入主板和沪深300成分股，表明对大盘蓝筹股的偏好增强。
• 行业配置变化：外资增配银行、非银金融和建材行业，同时减配食品饮料、电力及公用事业和汽车等板块。
• 个股配置偏好：外资偏好业绩增长稳定、估值合理的个股，如招商银行、平安银行、中国平安、万华化学、顺丰控股、通威股份、隆基股份等，这些个股在3月均获得超过20亿的净流入。
• 陆股通持股市值：截至3月，陆股通持股市值约为2.36万亿元，银行持股市值重回第三位，显示出外资对银行板块的重视。

关键信息

外资流入情况

• 净流入规模：2021年3月净流入约187亿元，一季度累计净流入约999亿元。
• 交易占比：陆股通成交额占A股总成交额的6.9%，处于历史较高水平。
• 资金流向：3月陆股通净流入资金中，78%流向主板，62%流向沪深300成分股，23%流向非中证800非中证1000股票。

行业配置情况

• 流入较多的行业：银行（125亿元）、电力设备及新能源（55亿元）、基础化工（51亿元）。
• 流出较多的行业：食品饮料（-37亿元）、汽车（-27亿元）、计算机（-24亿元）。
• 增配行业：银行（+0.5%）、非银行金融（+0.2%）、建材（+0.1%）。
• 减配行业：食品饮料（-0.2%）、电力及公用事业（-0.2%）、汽车（-0.2%）。

陆股通持股市值分布

• 持股市值较高的行业：食品饮料（3850亿元）、医药（2790亿元）、银行（1944亿元）、家电（1891亿元）、电力设备及新能源（1837亿元）。
• 持股市值占比较高的行业：家电（18.2%）、消费者服务（14.3%）、食品饮料（12.9%）、建材（10.8%）、电力设备及新能源（8.2%）。

个股情况

• 净流入前50的公司：包括招商银行（+49.71亿元）、万华化学（+35.99亿元）、中国平安（+34.55亿元）等，其中部分个股如招商银行、平安银行、中国平安、万华化学、顺丰控股等均表现较好。
• 净流出前50的公司：包括贵州茅台（-62.07亿元）、长江电力（-18.32亿元）、格力电器（-14.16亿元）等，这些公司主要集中在食品饮料、医药和家电行业。

金融开放的红利

• 政策支持：2020年5月发布的《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》简化了外资投资流程，促进了A股市场的开放。
• 市场影响：外资的持续流入对A股市场产生了深远影响，正在逐步重构A股投资者结构和估值体系。
• 长期趋势：金融开放带来的“长牛”效应有望持续，参考历史经验，开放红利将推动股市、债市、汇市等中国优质资产价值的提升。

总结

本报告揭示了2021年3月外资流入A股市场的具体情况，指出外资配置呈现风格再平衡趋势，偏好估值与业绩匹配的高性价比资产。同时，报告强调了金融开放对A股市场的积极影响，认为外资的持续流入有助于推动市场长期健康发展。