外资流入A股系列18：外资抢筹顺周期行业-20201209-兴业证券-22页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

2020年11月，陆股通净流入约580亿元，累计净流入超过1500亿元，创下历史新高。外资在A股市场风险偏好回升，主要流入顺周期行业和高景气优质赛道，如电新、电子、金融等，同时对部分行业如食品饮料、医药、国防军工出现净流出。陆股通持股市值约2.1万亿元，其中食品饮料、医药、家电、银行、电子合计占比52%。外资的持续流入不仅影响A股市场结构，还对资本市场产生深远影响，推动“长牛”趋势。

主要观点

• 外资流入趋势：2020年11月外资风险偏好回升，主要受美国大选局势明朗和新冠疫苗进展等利好因素影响，北向资金回流约580亿元，其中11月9日单日净流入达197亿元，刷新纪录。
• 行业偏好：外资青睐顺周期行业及高景气赛道，如电新（92亿）、电子（83亿）、非银（65亿）、银行（62亿）、化工（56亿）、机械（50亿）等。同时，对食品饮料（-29亿）、建材（-21亿）、通信（-14亿）、国防军工（-14亿）等行业呈现净流出。
• 板块偏好：超过80%的净流入资金流向主板，沪深300成分股最受青睐，占比79%。资金流入主要集中在金融、电新、电子等板块。
• 个股表现：格力电器、中国平安、隆基股份、京东方、上汽集团等个股获外资净流入，而美的集团、海康威视、中航光电、洋河股份、五粮液等个股则面临净流出。

关键信息

1. 外资流入情况

• 11月净流入：约580亿元，占A股成交额的6%，创历史新高。
• 累计净流入：2020年1-11月累计净流入超过1500亿元。
• 单日最大净流入：11月9日净流入197亿元，为年内最高。

2. 行业配置变化

• 净流入较多的行业：电新（92亿）、电子（83亿）、非银（65亿）、银行（62亿）、化工（56亿）、机械（50亿）。
• 净流出较多的行业：食品饮料（-29亿）、建材（-21亿）、通信（-14亿）、国防军工（-14亿）、商贸零售（-7亿）。
• 外资增配行业：家电（0.4%）、电新（0.3%）、机械（0.3%）。
• 外资减配行业：食品饮料（-0.9%）、医药（-0.5%）、国防军工（-0.3%）。

3. 陆股通持股市值分布

• 持股市值：约2.1万亿元，其中食品饮料（3625亿）、医药（2326亿）、家电（2076亿）、银行（1486亿）、电子（1392亿）占比较大。
• 持股市值占比：家电（19.6%）、食品饮料（13.8%）、消费者服务（12.9%）、建材（9.6%）、医药（7.4%）为外资持股市值占比较高的行业。

4. 个股净流入与净流出

• 净流入前五个股：格力电器（49亿）、中国平安（38亿）、隆基股份（28亿）、京东方（21亿）、上汽集团（18亿）。
• 净流出前五个股：美的集团（-20亿）、海康威视（-18亿）、中航光电（-16亿）、洋河股份（-15亿）、五粮液（-15亿）。

5. 金融开放的红利

• 政策支持：2020年5月7日，中国人民银行和国家外汇管理局发布新规，进一步便利境外投资者参与A股市场。
• 外资影响：外资对A股投资者结构、估值体系、研究体系及投资生态产生深远影响，正在重构A股市场。
• 长牛预期：金融开放带来资本市场“长牛”趋势，参考历史经验，中国有望迎来第二轮开放红利，推动股市长期发展。

陆股通资金流向结构

• 主板占比：74%，中小板15%，创业板11%。
• 资金流向：86%净流入资金流向主板，7%流向中小板，7%流向创业板。
• 沪深300成分股：占陆股通持股市值的79%，成为外资重点配置对象。

南向港股通资金情况

• 2020年1-11月净流入：接近5500亿元，港股通资金集中流向金融、信息技术、可选消费等行业。

总结

外资持续流入A股市场，主要集中在顺周期行业和高景气赛道，如电新、电子、金融等，同时对部分行业如食品饮料、医药、国防军工呈现净流出。外资对A股市场的影响日益显著，推动市场结构变化和估值体系调整。陆股通持股市值主要集中在食品饮料、医药、家电、银行、电子等板块，合计占比52%。随着金融开放的推进，外资参与A股的红利有望带来长期市场增长。