20231218-招商期货-棉花2024年度投资策略_区间震荡_欲扬先抑_23页_1mb

棉花2024年度投资策略总结

一、核心观点

• 当前棉花价格区间震荡，预计短期维持震荡，长期需关注需求复苏和库存去化情况。
• 产量与进口供应充足，国内需求疲软，库存压力大，供过于求格局延续。

二、国际市场分析

1. 供需动态：
   • 北半球新棉上市供应充足，南半球巴西产量预计小幅下调。
   • 美棉产量下调（285万吨），但需求弱势，国际棉价预计下半年缓慢上行。
2. 价格走势：
   • 中长期价格区间75-90美分/磅。
   • 下半年美零售端去库完成后，需求逐步回暖。

三、国内市场分析

1. 供需动态：
   • 国内产量降幅不及预期（约588万吨），进口棉补充供应。
   • 新疆种植面积小幅下降，但减产幅度有限。
   • 需求端：纺织业开机率下滑，棉纱库存高企，成品需求疲软。
2. 价格走势：
   • 郑棉价格区间13000-18000元/吨。
   • 短期供应过剩压制价格，需依赖下游需求改善。

四、未来展望

1. 短期（2024上半年）：
   • 区间震荡为主，波动范围13000-16000元/吨。
2. 中长期：
   • 若棉纱库存去化加速，棉价可能回升。
   • 关注新棉实际产量及下游消费复苏情况。

五、风险提示

1. 新疆种植面积大幅下降。
2. 下游棉纱库存加速去化。