20230629-广发期货-2023年棉花下半年行情展望_直挂云帆济沧海_17页_1mb

国际棉市方面，2023/24年度供需平衡表显示库存消费比下调，产量小幅回升，消费增幅明显，推动价格基调向好。美国种植面积减少但单产恢复，天气扰动种植进度可能影响产量；印度产量调减，需求复苏缓慢，厄尔尼诺天气加剧不确定性。

国内棉市方面，种植面积下滑约10%，产量预计减少，新疆天气敏感性高，积温不足可能导致单产进一步下调。商业库存下滑，供应趋紧；需求端内销回温，订单支撑内需，出口数据波动，但整体下游表现好转。

综合展望，供应端支撑棉花做多方向，需求端恢复程度决定涨幅天花板，推荐逢低布局2401合约多单，目标价位约18000元/吨，需警惕天气和宏观经济风险。