20231222-弘业期货-棉花年报_岁首潜蓄力_年中待风光_29页_1mb

棄线条目2023年12棉系报告总结

市场回顾

郑棉2023年整体呈冲高回落走势，一季度强预期弱现实导致冲高，四季度因下游消费疲软和供给充足快速回落。全球除中国外棉花供需基本平衡，需求表现欠佳，如美棉制品进口创近三年最低。国内供给增多，商业库存显著增加；下游需求不及预期，金九银十落空，订单减少导致开机率下降。

国际棉花供需

除中国外全球棉花供需基本平衡，美棉产量下降，期末库存为近七年最低，但出口签约进度慢。印度期末库存高，上市量增加导致价格下移。北美新棉收割进度持平，但交割比例较低。

国内棉花供需

国内棉花供给前紧后松，总产量同比下降，期末库存处于近年最高。商业库存同比增加，内外价差先涨后跌。国内需求疲软，纱厂开机率下降，产成品库存累库，纺织品出口连续下降。

行情展望

全球供需略松，需求偏弱，焦点转移至下游消费。2024年新年度美棉种植面积可能增加，基于比价判断。国内国储库库存低位，亟待补库，提供潜在支撑，但需求支撑有限，市场呈震荡走势。

关键关注点

主产棉国植棉面积、储备政策、宏观及下游消费；美棉出口签约、印度库存变化等。