20250321-佛山金控期货-油脂蛋白粕双周报_油粕震荡偏弱_以逢高做空为主_45页_14mb

油脂蛋白粕双周报总结

1. 价格走势与观点策略

• 油脂：震荡偏弱，逢高做空为主，短期关注贸易政策和南美天气情况，棕榈油进口利润缩窄，贸易商观望情绪较浓。
• 蛋白粕：豆粕震荡偏弱，关注美国关税政策和南美天气；菜粕受进口关税影响较大，库存处于高位，供应宽松。

2. 基本面分析

• 巴西大豆：收割过半，产量增加，出口增长带动升贴水上涨；阿根廷大豆生长情况改善，产量预估下调但仍有一定支撑。
• 南美天气：未来半个月巴西和阿根廷产区降雨接近正常值，大豆收割进度推进正常。
• 棕榈油：进口利润缩窄，库存偏低，但产量逐渐增加，中长期现实较强，但需求疲软抑制价格。
• 菜籽：进口成本上升，压榨利润丰厚，但下游需求不振，库存维持高位。

3. 进口成本与利润

• 巴西大豆（5月交货）到港成本为3597元/吨，压榨利润缩水；棕榈油进口利润进一步缩窄，现货利润为-305元/吨。
• 加拿大菜籽进口成本上升，压榨利润丰厚，但国内新增买船较少。

4. 供需数据跟踪

• 进口数据：3月大豆到港量较少，4月预计大量到港；棕榈油进口维持低位，菜籽进口量逐渐减少。
• 库存情况：全国油脂商业库存总量增长，豆油库存偏高，棕榈油库存低位，菜油继续累库。
• 需求表现：豆粕和棕榈油成交量环比下降，显示需求端承压；菜粕提货量增加，但进口菜粕库存仍高。

关注重点:

• 南美天气与产量变化；
• 国内大豆进口节奏和中储粮抛储量；
• 棕榈油出口专项税政策进展；
• 菜粕进口关税执行情况。

本总结为概括性分析，供参考。