20250806-佛山金控期货-油脂粕类8月报_油脂等待新驱动_粕类逢低做多_44页_10mb

油脂粕类8月报总结

观点策略

油脂和粕类市场在8月面临新驱动因素的等待。根据分析，油脂预计维持区间震荡，操作上建议在震荡区间内进行短线操作。下游需求变化、进口成本、库存水平以及天气因素是主要关注点。

2025年7月行情回顾

7月油脂板块整体震荡偏强，棕榈油表现尤为突出。受产量逆季节性减少、印尼库存偏低和生物柴油政策支撑，棕榈油价格环比上涨明显。豆油和菜油价格跟随盘面波动，但表现弱于棕榈油。粕类方面，豆菜粕价格先扬后抑，受季节性需求和进口政策影响，7月豆粕成交环比减少，但同比仍保持增长。

基本面分析

国际情况

• 大豆：美豆优良率维持高位，未来15天主产区降雨略低于正常值。巴西出口高峰期将结束，出口量预计减少，阿根廷下调出口关税将加剧市场竞争，抑制美豆需求。加拿大油菜籽出口和压榨数据波动。
• 棕榈油：马来西亚产量小幅增加但出口疲软，印尼库存偏低，支撑价格。油价上涨对棕榈油有提振作用。
• 政策：美国关税政策抑制大豆出口需求，巴西、阿根廷出口关税政策调整影响进口格局。

国内情况

• 大豆：8月到港量预计仍处于高位，油厂开机率维持高位，大豆压榨利润回升。进口依存度较高，成本支撑明显。
• 粕类：豆粕需求受减量替代政策支撑，但库存逐步累积。菜粕进口库存高位，需求季节性回暖带动价格上涨，但库存变化影响供需平衡。

主要数据总结

• 期货价格波动：7月棕榈油主力合约上涨6.84%，豆油主力上涨2.61%，菜油主力上涨1.01%。
• 库存变化：大豆及油脂商业库存持续累库，但粕类部分品种库存偏低。
• 进口及成本：8月大豆、油菜籽进口量预计小幅增加，进口成本高位运行，利润空间变化较大。

市场展望

2025年8月，油脂预计将受到天气、进口政策和库存变化的多重影响，震荡行情仍将主导。粕类逢低做多仍是主要策略，重点关注政策调整对市场供需的影响及季节性需求变化。