教育培训行业投资策略报告：后疫情：关注复课、暑期安排及各类扩招，看好行业集中度加速上升_18页_587kb

教育培训行业投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了后疫情时代教育培训行业的挑战与机遇，重点关注了K-12教培机构和职教培训行业的发展前景。随着疫情防控取得阶段性成果，线下培训机构逐步恢复运营，行业进入复苏阶段。同时，国家“保就业”政策推动各类岗位扩招，为职教培训带来新的增长动力。

主要观点

• K-12教培行业：疫情虽已过去，但行业仍面临暑期缩减、招生受阻等挑战。行业集中度有望加速提升，具备线上线下一体化、教研能力、品牌建设及资金实力的龙头机构将抢占市场份额。
• 职教培训行业：在“保就业”政策推动下，公务员、教师、基层岗位等多类岗位扩招，刺激职教培训需求，提升参培率与客单价，利好行业整体发展。
• 行业趋势：线下复课有序推进，但暑期压缩可能对K-12机构造成影响；线上教育虽短期吸引流量，但存在教学体验不佳、管理困难等问题，线下需求仍具刚性。

关键信息

1. 复课节奏

• 多数省市预计4月下旬或5月实现全年龄段开学，中高考时间普遍推迟至7月。
• 多地线下培训机构可在经属地疫情防控指挥部验收后恢复运营，时间集中在4月末。
• 暑期时间普遍延迟至7月中旬之后，部分省市压缩暑期2-3周以补偿延迟教学时间。

2. K-12课外培训

• 2020年一季度城镇新增就业人数同比大幅下滑，就业压力加大。
• 全国性和区域性龙头市占率约10%，个体老师和工作室占比高达70%，行业高度分散。
• 疫情下，K-12教培机构面临招生及创收挑战，暑期压缩将成为另一大考验。
• 新东方和好未来等龙头机构通过线上业务对冲疫情影响，线上收入占比提升。

3. 职教培训

• 国家公务员招录人数2020年扩招66%，省考扩招趋势明显，山东甚至达到141.55%。
• 职教培训与招录周期高度相关，受暑期缩减影响较小，需求刚性较强。
• 中公教育作为职教培训龙头，2020Q1营收同比小幅下滑，但合同负债和现金流入增长显著，显示其运营稳健。

4. 行业集中度

• 疫情加速中小教培机构出清，行业集中度有望进一步提升。
• 线下教培机构在复课后，招生和课消节奏加快，但需应对暑期压缩带来的挑战。
• 职教培训行业集中度仍较低，CR3不足10%，龙头机构有望进一步扩张市场份额。

投资建议

• K-12教培机构：需关注暑期缩减、招生受阻等挑战，但具备线上线下一体化能力、教研能力、品牌建设能力及资金能力的机构将更具优势。
• 职教培训机构：受益于“保就业”政策及岗位扩招，市场需求有望进一步激活，建议重点关注相关领域。

风险提示

1. 疫情风险：疫情反复可能影响复课进度和招生情况。
2. 线下复课不及预期：部分地区复课可能滞后，影响机构运营节奏。
3. 招录及招生人数不及预期：若岗位扩招政策未能有效落实，可能影响行业增长。

图表摘要

• 图表1：部分省市开学及中高考时间汇总
• 图表2：部分省市校外培训机构复课时间汇总
• 图表3：已定省市暑期时间
• 图表4：2020年一季度城镇新增就业人数大幅下滑
• 图表5：“百日冲刺”计划十大专项行动汇总
• 图表6：2018/2019年教师招录人数
• 图表7：2007-2020年国家公务员招录情况
• 图表8：2013-2019年地方公务员招录情况
• 图表9：各地区省考扩招情况汇总
• 图表10-15：新东方、好未来收入及线上业务占比情况
• 图表16-19：K-12及职教培训行业市场结构与竞争格局

结论

后疫情时代，教育培训行业正经历从寒冬到复苏的转变，K-12机构需应对暑期压缩和招生挑战，而职教培训则受益于政策支持和岗位扩招，行业发展潜力较大。行业集中度有望加速提升，具备综合能力的龙头机构将更具竞争力。