2018年家电展望_行业集中度提升和小家电崛起_34页_4mb

家用电器行业2018年展望总结

核心内容

2018年家电行业预计将继续保持增长，但整体增速放缓，行业集中度将进一步提升。小家电板块表现突出，特别是洗碗机、净水器等新兴品类增长潜力大。白电三巨头（美的、格力、海尔）占据行业主导地位，市值和涨幅均领先。同时，原材料价格上涨和人民币升值风险是主要的不利因素。

主要观点

• 居民消费能力增强：我国居民消费支出占GDP比例较低，未来有望提升，带动家电需求增长。
• 行业集中度提升：白电行业集中度持续提升，龙头企业更具竞争优势，小家电市场增长空间大。
• 2018年销量预测：空调销量增速预计放缓，彩电受益于体育赛事，冰箱和洗衣机市场趋于稳定。
• 股票市场表现：市值越大的公司涨幅越大，白电三巨头表现强劲，小市值公司表现不佳。
• 原材料与汇率风险：铝、铜、ABS塑料等原材料价格持续上涨，美元兑人民币汇率可能保持强势，影响出口型公司盈利。

关键信息

2018年家电销量展望

重点股票表现

市场趋势分析

• 股票市场：市值越大，涨幅越高，白电三巨头占整个家电行业市值的53%，涨幅达到90%左右。
• 行业集中度：冰箱行业CR3提升至60.25%，洗衣机CR2达55%，空调CR2为格力和美的，分别占40%和27%。
• 小家电：洗碗机、净水器等处于市场导入期，预计未来增长空间大。
• 原材料价格：铝、铜、ABS塑料等价格持续上涨，对毛利率造成压力。
• 汇率影响：美元兑人民币汇率可能保持强势，影响出口型公司盈利。

重点公司关注

美的集团

• 市场地位：白电三巨头中市值最大，海外营收占比最高。
• 战略布局：
  • 小家电战略：在多个小家电领域占据领先地位。
  • 多元化战略：通过并购拓展机器人业务，提升协同效应。
  • 全球化战略：海外业务占比达48%，有助于对冲国内风险。
• 财务表现：2017年前三季度营收1877.6亿元，同比增长60.4%，归母净利润150亿元，同比增长17.1%。
• 盈利预测：2018年EPS预计为3.14元，给予18倍PE，对应股价区间为47.34-56.52元。

风险提示

• 原材料价格继续上涨：对毛利率形成压力。
• 人民币大幅升值：影响出口型公司的盈利。
• 行业竞争加剧：中小企业的生存空间受到挤压。