20260120-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价偏强震荡_12页_984kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的《农林牧渔行业报告 (2026.1.9-2026.1.16)》，对当前行业走势进行分析，并维持“强于大市”的投资评级。报告重点分析了生猪与白羽鸡养殖板块的市场表现，同时涉及种植产业链的农产品价格波动情况。

主要观点

1. 行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数本周下跌 3.27%，在申万31个一级行业中排名第29。
• 生猪养殖板块表现最差，主因市场预期悲观，猪价反弹未能有效提振投资者信心。
• 沪深300指数与上证综指分别下跌 0.57% 和 0.45%，农业板块整体表现不佳。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪：价格稍有回暖

• 本周猪价小幅上行，全周均价为 12.44元/kg，环比上涨 1.92%。
• 仔猪价格持续反弹，15KG仔猪均价为 336元/头，环比上涨 31元/头。
• 猪价上涨主要由供给端收缩支撑，需求端尚未出现明显增长。
• 养殖端利润有所改善，自繁自养生猪头均盈利 7元，外购仔猪头均盈利 48元。
• 产能去化速度放缓，第三方数据存在分歧，整体去化节奏偏缓。
• 2024年5月至2025年4月母猪存栏增加，对应2026年Q1生猪供给将增加，但2025年5月后产能开始去化，预计2026年下半年供应将减少，猪价可能进入新一轮上行周期。

2.2 白羽鸡：鸡苗恢复报价后，价格下跌

• 停孵期已过，鸡苗价格恢复报价，但均价下跌至 2.7元/羽，较停孵期前下跌 1元/羽。
• 毛鸡价格持续走低，烟台毛鸡价格跌至 3.75元/斤，环比下降 0.05元/斤。
• 祖代更新量下降，引种是最大不确定性因素。2025年11月祖代更新量为 20.97万套，同比减少约 10万套，但供给仍偏多。
• 美国与法国禽流感影响引种计划，导致供应紧张，但尚未出现封关消息，引种恢复时间尚不明确。

3. 种植产业链追踪

• 白糖：小幅下降，全国现货均价为 5345元/吨，环比下降 12元/吨。
• 大豆：巴西与美西大豆到岸完税价分别下跌 1% 和 1.2%，主要受关税政策影响。
• 棉花：持续上涨，价格为 15978元/吨，环比上涨 1.39%。
• 玉米：微涨，全国均价为 2306元/吨，环比上涨 9元/吨。

关键信息

• 投资评级：维持“强于大市”。
• 分析师：王琦，SAC登记编号：S1340522100001，邮箱：wangqi2022@cnpsec.com。
• 主要投资建议：
  • 生猪板块：建议关注成本优势突出的龙头企业，如 牧原股份、温氏股份。
  • 中小企业：关注成本下降空间大、弹性高的企业，如 巨星农牧、华统股份、天康生物。
• 风险提示：
  • 动物疫病风险：如非洲猪瘟等重大疾病可能对养殖行业造成较大冲击。
  • 原材料价格波动风险：玉米、大豆等价格波动可能影响养殖成本和利润。

总结

本报告对农林牧渔行业进行了深入分析，指出生猪价格虽有小幅回暖，但行业仍处亏损状态，产能去化将持续，预计2026年下半年猪价将进入新一轮上行周期。白羽鸡板块受引种不确定性影响，价格持续下跌，祖代更新量下降但供给仍偏多。种植产业链方面，白糖、大豆价格小幅调整，棉花与玉米价格微涨。建议投资者关注成本优势明显的龙头企业，同时注意动物疫病与原材料价格波动等风险因素。