20231013-浙商证券-国防军工板块2023年三季报前瞻_看好船舶_大飞机_无人机_卫星_远火等重点领域_5页_458kb

报告摘要

国防军工行业报告总结

行业观点

军工行业景气度持续上行，看好先进装备产业链

核心逻辑与投资要点
1.国防强军建设长期趋势不改：2023年上半年行业营收和归母净利润分别增长13%、3%，呈现稳中有升趋势。随着订单逐步落地，行业有望进入新一轮上行周期。
2.看好重点领域：包括船舶、大飞机、无人机、卫星、远火等，细分行业需求差异化明显。
3.推荐主机厂与高壁垒中上游：主机厂占据产业主导地位，在精细化管理、产业链整合中受益更大，弹性更强。

核心赛道分析

⭐ 航空板块

受益型号放量：国产军机批量列装推动增长，Q3航空装备业绩预计加速。
关键企业：
- 中航沈飞：高性能战斗机放量，数字化管理提升效率，预计Q3利润稳健增长。
- 中航西飞：运输机、轰炸机订单饱满，股权激励落地，业绩有望提速。
- 航发动力：航发需求稳定，转包业务恢复增长，利润保持扩张。
- 中直股份：民用直升机订单充足，重组待落地，龙头地位稳固。
- 洪都航空：教练机产品批量化放量，民品前景可期。

⭐ 船舶板块

量价齐升，订单回升：新船订单进入2026-2027年高峰期，周期性与消费属性叠加。
关键企业：
- 中国船舶：军民船双驱动，南北船合并催化，吨位提升利润增长。

⭐ 陆军装备

精确定位与外贸双驱动：新一代远程精确打击武器需求激增，外贸订单同步提升。
关键企业：
- 北方导航：导航设备配套能力强，受益于陆军装备升级。
- 中兵红箭：产品壁垒高，远火与智能弹药消耗量大，填补改革受益标的。
- 内蒙一机：主力战车放量，外贸订单驱动，下半年业绩有望加速。