20230409-中财期货-沥青周报_成本驱动放缓_关注自身需求变量_6页_1mb

沥青市场周报总结

核心内容

本报告分析了2023年4月9日沥青市场的走势及影响因素，指出当前市场处于震荡状态，价格预计在[3600, 4100]区间波动。同时，报告关注了沥青成本端、供应端、需求端及库存变化等多方面因素，以评估未来市场走势。

主要观点

• 价格走势：沥青主力合约维持震荡走势，BU主力运行区间[3500, 4100]。
• 成本端：宏观风险逐步消退，油价重回基本面主导，沥青价格或震荡略偏强。
• 供应端：国内沥青产能持续增长，2023年广东石化、京博新材料等项目预计投产，产能有望保持增长。当前国内炼厂开工率处于38.5%，环比上涨1.3%，利润水平中性偏高。
• 需求端：刚需回暖但有限，南方降雨增多限制施工，整体下游需求仍需观察。地产政策利好或带动沥青需求小幅回升。
• 库存情况：国内厂家与社会库存分别增加1.4%和4.9%，厂库处于历史偏低水平，社库与去年同期基本持平。

关键信息

成本端供应充足

• 原油进口：中国与俄罗斯保持良好关系，即使在制裁期间也大幅进口俄罗斯原油，2022年5月进口量达历史峰值841.86万吨。
• 沙特合作：中国与沙特达成能源合作，预计沙特将继续作为主要原油进口来源。
• 稀释沥青进口：进口消费税政策对稀释沥青进口有一定抑制，但随着加工利润恢复，进口量已触底回升。

供应情况

• 产能增长：2022年中国沥青产能达7100万吨/年，较2021年增长7.25%。2023年新增产能主要集中在山东、广东、江苏等地。
• 产量数据：2022年12月产量同比下降20.6%，主要受需求疲软影响。
• 进口与出口：2023年1-2月进口量同比下降1.2%，出口量环比下降1.56万吨。

需求分析

• 交通建设：根据“十四五”规划，公路通车里程将增加30.2万公里，预计2023年公路建设需求不会大幅萎缩。
• 地产需求：2022年地产需求不佳，但下半年政策利好频出，销售降幅改善，预计2023年地产回暖将带动沥青需求增长。
• 天气影响：4月9-18日南方降雨增多，限制施工，影响沥青需求释放。

风险提示

• 油价波动：突发事件可能导致油价大幅波动。
• 马瑞原油供给缩减：马瑞原油供给减少可能对市场造成冲击。
• 宏观经济下行：若宏观经济超预期下行，沥青需求可能骤降。

本周关注重点

• OPEC+产量情况：OPEC+的产量变化将影响全球油价，进而影响沥青成本。
• 沥青库存变化：库存水平是判断市场供需的重要指标。
• 公路建设投资额：公路建设投资数据将反映沥青需求的实际情况。
• 疫情发展：疫情对施工活动和物流运输的影响不容忽视。

投资策略建议

• 预计沥青需求回暖预期逐步升温，近期需关注油价走势。
• 沥青主力合约震荡走势，建议关注[3600, 4100]区间。
• 需密切关注成本端原油价格变动，特别是伊朗出口政策进展。

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