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沥青市场分析总结（2025年2月14日）

核心内容概述

2025年2月14日，沥青市场整体呈现开工回暖，累库放缓的态势。从期货价格、现货市场及库存变化来看，市场情绪有所改善，但供需关系仍偏弱，价格波动相对平稳。

基本面数据

期货市场

• BU2503：昨日收盘价为3,774元/吨，下跌1.07%；夜盘收盘价为3,792元/吨，上涨0.48%。
• BU2504：昨日收盘价为3,787元/吨，下跌0.97%；夜盘收盘价为3,809元/吨，上涨0.58%。
• 成交量：BU2503昨日成交267,402手，BU2504成交201,516手。
• 持仓量：BU2503持仓量为133,880手，环比减少16,449手；BU2504持仓量为211,456手，环比增加19,780手。
• 仓单变化：沥青全市场仓单为131,370手，环比增加2,840手。

价差情况

• 基差（山东-03）：昨日为-59元/吨，前日为-100元/吨，价差反弹41元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日为-13元/吨，前日为-9元/吨，价差变动-4元/吨。

现货市场表现

• 山东批发价：昨日为3,715元/吨，价格持平；厂库现货折合盘面价为3,795元/吨，仓库现货折合盘面价为3,925元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,850元/吨，价格持平；厂库现货折合盘面价为3,844元/吨，仓库现货折合盘面价为3,894元/吨。
• 炼厂开工率：28.19%，环比增加1.16%。主要原因是齐鲁石化、东明石化、山东胜星等企业复产。
• 厂库库存率：27.85%，环比增加0.08%。华北地区厂库累库较多，主要由于刚需恢复缓慢及前期合同执行。
• 社会库存：124.6万吨，环比增加4.0%。山东及华东地区为累库集中区域，山东因执行合同及进口资源补充，华东则因终端需求恢复缓慢和船货到港。

市场趋势强度

• 趋势强度：θ（未明确数值）
• 分类说明：趋势强度取值范围为【-2,2】，-2为最看空，2为最看多。当前市场趋势未明确给出强度值，但整体表现偏弱。

主要观点

1. 开工率回升：本周国内重交沥青产能利用率提升3.8%，主要受益于部分炼厂复产，显示行业逐步恢复。
2. 库存变化：厂库与社会库存均呈现累库趋势，但增速放缓。其中，厂库累库主要由合同执行推动，社会库则因终端需求恢复缓慢及进口资源补充。
3. 价格表现：沥青期货价格整体偏弱，但夜盘有所反弹，显示市场情绪略有改善。
4. 价差变化：基差震荡反弹，03-04跨期价差略有收窄，市场对远月合约的预期略强于近月。
5. 原油影响：原油价格震荡回落，对沥青价格形成一定压制，但未完全主导市场走势。

关键信息

• 产能利用率：本周为25.9%，环比增加3.8%。
• 库存变化：厂库库存环比增加0.2%，社会库存环比增加4.0%。
• 区域表现：山东及华东地区为累库主要区域，华北地区因刚需恢复缓慢，累库量相对较少。
• 市场情绪：期货价格被动反弹，但整体趋势仍偏弱，市场观望情绪较浓。
• 流动性修复：盘面流动性环比持续修复，显示市场参与度有所回升。

总结

2025年2月14日，沥青市场呈现开工回暖、累库放缓的格局。虽然部分炼厂复产带动产能利用率上升，但终端需求恢复缓慢，导致库存持续增加。期货价格整体偏弱，但夜盘反弹显示市场情绪有所改善。价差方面，基差震荡反弹，跨期价差收窄，表明市场对远月合约的预期略强。原油价格震荡回落对沥青形成一定压力，但市场尚未完全反映。整体来看，沥青市场仍处于供大于求的阶段，价格短期内难有明显突破。