20230806-南华期货-沥青产业周报_自身供需驱动已定价_结构跟随油品近强远弱_47页_3mb

南华期货沥青产业周报总结

核心观点

当下原油与油品反弹持续，但沥青涨幅克制，主要受终端需求不佳和炼厂利润一般影响。若后期天气好转，沥青价格调整空间有限。目前，焦化料利润优于沥青，可能限制后期增产。建议维持多头基差、多配09和10合约，空头移至2311合约，在3800元以上价格做空。

现货价格回顾

国内各地沥青价格涨跌不一，多数地区价格上涨，主要受成本支撑和炼厂上调价格影响；但需求跟进不足，价格依然承压。总体而言，短期成交价格趋稳。

估值与裂解结构

地炼与主营炼厂利润基本持平，焦化料对炼厂利润具有吸引力，转产动力较强，不利于沥青增产。

原料需求分析

需求端数据显示，终端需求仍显不足，交投氛围清淡，社会库存水平高，限制价格上涨空间。天气原因继续影响需求释放。

风险提示

需注意原油调整风险，若原油转弱时间晚于预期，则将对沥青空头产生不利影响。

企业方向分析

从炼厂开工率变化、产量分析和进口情况来看，供需格局整体趋缓，国内沥青产量正在逐步恢复但增量有限，进口压力较小。

专业工具分析

通过基差、月间结构、裂解利润数据和产业链利润对比，判断当前市场需求和供应情况，进一步分析验证投资策略的合理性。

免责条款

本报告中的信息均为公开资料整理，南华期货股份有限公司对数据准确性不做保证，仅供参考，不构成任何投资建议。