20240326-德邦证券-沪电股份-002463.SZ-Q1继续高成长_AI算力_传输全面受益_4页_672kb

沪电股份研究报告总结

关键绩效指标

• 2023年公司营收同比增长72%，达到894亿元；归母净利同比增长111%，达到151亿元。
• 2024年第一季度预计归母净利同比增长130%-160%，达到约46-52亿元。

核心市场驱动因素

• AI需求爆发推动公司增长：AI服务器和HPC相关产品占比从2022年的约79%增至2023年的约211%；企业通讯板营收同比增长682%。
• 数据中心交换机市场扩容：预计AI后端网络推动交换机支出增长50%，公司800G交换机已开始批量交付，预计直接受益。

2024年展望

• PCB行业复苏：随着终端库存改善，行业有望正增长。
• 公司优势：AI算力与传输需求共振，新客户认证（如海外互联网客户），预计利润率提升。

财务预测

• 收入和利润预期：2024-2026年收入分别为116亿、143亿、175亿元；归母净利分别为223亿、273亿、334亿元，对应PE从26倍降至17倍。

投资建议

• 维持“买入”评级，基于强劲增长逻辑和行业地位。
  风险提示包括终端需求、客户拓展和产能不确定性。