20240326-国元国际控股-名创优品-09896.HK-盈利能力再创新高_看好海外迈入全面加速期_6页_630kb

名创优品(MNSO/9896HK)证券研究报告显示，该公司2023年第四季度业绩显著改善，营收同比增长54%，国内和海外业务均实现强劲增长。毛利率提升至43.1%，除汇兑外的经调整净利润率达新高，反映盈利能力增强。2024年收入指引上调至20-30%增长，开店目标为国内350-450个、海外550-650个，海外部分采用直营和代理模式。国内业务通过改扩店计划补偿门店加密影响，预计未来三年复合增长率在10-15%；海外业务加速扩张，北美和欧洲等市场潜力巨大，组织效能是关键。报告维持买入评级，目标价2860美元，对应2024年预计营收和经调整净利润同比增长24%和24%，当前市盈率约16倍。主要风险包括消费趋势变化、竞争加剧等。