20240326-华创证券-沪电股份-002463.SZ-2023年报＆24Q1业绩预告点评_AI算力推动业绩创新高_后端网络爆发加速交换机市场扩容_5页_693kb

核心业绩亮点

• 2023年沪电股份营业收入达8938亿，同比增长723%，归母净利润1513亿，同比增长1109%。
• Q4单季归母净利润559亿，同比增长2716%，Q1业绩预告归母净利润46亿-52亿，同比增长12966%-15962%。

业务驱动因素

• AI算力与HPC：AI相关收入124亿，占通讯板收入比重提升至21.13%，毛利率达34.51%。北美龙头企业财报显示AI市场保持强劲增长，800G交换机渗透加速，ASP和毛利率有望提升。
• 汽车业务：2023年汽车板收入2158亿，同比增长1374%，毛利率25.65%。子公司胜伟策减亏，嵌埋技术在电气化领域优势突出。
• 产能扩张：泰国厂2024年投产，青淞工厂扩产推进，缓解产能瓶颈，2024年业绩有望加速。

盈利预测与目标价

• 华创证券将2024-2026年盈利预测调增至2465亿、3047亿、3566亿，目标价调整至387元，维持“强推”评级。
• 算力需求驱动下，公司估值中枢可能上移，24年给予30X目标估值。

风险提示

• AI、汽车需求不及预期，汇率波动，竞争格局恶化，原材料成本上涨等风险。

核心摘要

• AI与算力市场高增长推动沪电股份业绩创新高，公司凭借技术优势卡位高端领域，叠加产能扩张与北美客户深化，2024年业绩具备持续高弹性。