20230427-财通证券-千味央厨-001215.SZ-Q1平稳收官_Q2有望加速_3页_863kb

千味央厨（001215）公司点评

投资评级

增持（维持）
PE估值：当前46X，预计2023-2025年为54X→32X→25X

核心摘要

1. Q1业绩表现

   • 营收429亿元 (+23.8%)，归母净利润30亿元 (+54.9%)，扣非净利润30亿元 (+238.3%)
   • 小B端乡厨恢复良好，大客户增速更快，新品沉淀与份额提升贡献显著

2. Q2增长预期

   • 环比加速：5月宴席场景修复+大客户密集上新品推动收入放量
   • 增速驱动来自渠道恢复与规模效应

3. 盈利能力提升

   • 毛利率达24.0% (+1.4pct)：产品结构优化+大单品战略下的规模效应
   • 扣非净利率6.9% (+0.04pct)，非经常性收益抵消后主业利润稳健

业绩预测（单位：%）

收入端

利润端

关键指标

• 毛利率：24.0%（2023E）
• 净利润率：8.8%（2025E）
• PE估值：预计2023-2025年为41X→32X→25X

风险提示

• 原材料成本波动
• 渠道拓展不及预期
• 预制菜行业竞争加剧