20220119-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行增加_二级市场回报率下跌_10页_1mb

2022年第2期跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报分析了2022年1月10日至1月14日期间中资境外债券市场的一级和二级市场动态，以及熊猫债发行情况和专题分析，涵盖全球经济展望、汇率与利率走势、信用事件与评级行动等内容。

主要观点

全球经济展望

• 世界银行下调2022年全球经济增长预期至 4.1%，较此前预测下降0.2个百分点。
• 发达经济体2022年增长预期为 3.8%，新兴市场和发展中经济体为 4.6%。
• 报告指出，新冠病毒变异毒株、通货膨胀、债务与收入不平等、金融脆弱性上升等因素将对全球经济复苏构成挑战。

汇率走势

• 人民币汇率中间价收于 6.3677，较上周五下行 65个基点。
• 在岸人民币汇率下跌 304个基点 至 6.3435，离岸人民币汇率下跌 249个基点 至 6.358。
• 美元卖盘持续，但尚不能判断美元指数进入跌势，人民币仍处于偏结汇状态。

利率走势

• 中国国债收益率全面下跌，10年期国债收益率为 2.7935%。
• 美国国债收益率持续攀升，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为 0.99%、1.55%、1.78% 和 2.12%。
• 中美10年期国债利差收窄至 100.9bp，较上周五收窄 4.7bp，较2021年初收窄 125.5bp。

关键信息

中资境外债券发行情况

• 一级市场：中资企业在境外市场新发行 22只债券，合计约 55.2亿美元，较上周增加 447.2%。
  • 最大发行人：中国建设银行股份有限公司，发行 20亿美元 债券。
  • 城投放量：年初以来，12家城投共发行 21.9亿美元 债券。
• 增发情况：顺丰控股及成都经开国投集团分别增发美元债，合计约 5亿美元。

中资美元债二级市场表现

• 中资美元债年初至今回报率下跌 157bp 至 -8.91%。
  • 投资级债券回报率下跌 62bp 至 -1.00%。
  • 高收益债券回报率下跌 407bp 至 -28.89%。
• 行业表现：
  • 房地产债券回报率跌幅最大，下跌 588bp 至 -38.09%。
  • 金融债券回报率下跌 239bp 至 -14.54%。
  • 非金融债券回报率微跌 26bp 至 0.20%。
  • 城投债券回报率微跌 3bp 至 3.17%。

信用事件

• 禹洲集团对到期美元债发出交换要约，置换本金规模合计 5.8亿美元，每1,000美元本金以 50美元现金偿还，现金激励 10美元，并置换为新票据 950美元，年利率 7.81%。

熊猫债发行情况

• 深圳国际发行6年期公司债券，规模 10亿元，息票率 2.95%。
• 光大水务发行150日期超短期融资券，规模 10亿元，息票率 2.50%。
• 本期共计发行 2只熊猫债，募集资金合计 20亿元。

评级行动

• 正面评级行动：2家中资发行人。
• 负面评级行动：10家中资发行人。
• 房地产企业如 大发地产、禹洲集团、世茂集团等被下调评级，主要因流动性风险增加、再融资压力加大、经营疲软等。
• 城投企业如 兰州建设投资被下调评级，原因包括地方政府支持力度较弱。
• 金融企业如 中国华融资产管理被上调评级，因业务运营和财务表现趋于稳定。

专题分析：法国农业信贷银行

• 法国农业信贷银行是法国及欧洲最大的金融集团之一，业务涵盖资产管理、零售银行、专项金融服务等。
• 截至2020年末，该行在全球拥有 73,817名员工，在 45个国家开展业务。
• 熊猫债发行情况：
  • 自2019年起，已发行 4只熊猫债，合计 40亿元，平均息票率为 3.39%，平均利差为 57bp。
  • 募集资金主要用于支持其在中国境内的业务活动。

总结

本期中资境外债券市场呈现以下特点：

• 新发行量显著上升，主要由建设银行和城投企业推动。
• 美元债回报率大幅下跌，房地产债券跌幅最大，反映市场对房地产行业风险的担忧。
• 人民币汇率小幅波动，美元卖盘持续，但尚未出现明显跌势。
• 美国国债收益率持续上升，中美利差进一步收窄。
• 多家房地产企业及城投企业被下调评级，显示信用风险加剧。
• 熊猫债市场保持活跃，法国农业信贷银行持续参与发行，支持其在中国业务发展。