20210221-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_继续看好稀土_铜_铝_19页_1mb

有色金属行业跟踪周报总结

核心内容

本周有色金属（申万）指数上涨 20.16%，显著跑赢沪深300指数（上涨 5.39%）。主要细分行业均表现强劲，其中铜、铝、铅锌、黄金、小金属和金属新材料分别上涨 31.04%、18.47%、19.78%、26.84%、20.35% 和 15.28%。个股涨幅前五为西部矿业、章源钨业、盛和资源、江西铜业和吉翔股份。

主要观点

1. 基本金属

• 铜：价格持续冲高，受宏观宽松政策及美国刺激方案推动，但下游消费走软，市场呈现“有价无市”局面，预计铜价短期偏强震荡。
• 铝：价格大幅上扬，供需双弱格局下，预计铝价维持高位震荡，运行区间在 16000-17000元/吨。
• 铅锌：铅价高位震荡，锌价短期偏强震荡，受近端供给紧张影响，锌价预计维持偏强走势。
• 锡：锡价刷新高点，市场流通现货偏紧，呈现“有价无市”局面，预计短期锡价偏强震荡。

2. 贵金属

• 黄金：价格先跌后稳，受美国刺激计划、通胀预期及美元走强影响，黄金多头承压，但回调后仍有机会。
• 白银：价格小幅上涨，但整体表现弱于黄金。

3. 稀土

• 价格走势：主流产品价格偏强运行，市场以恢复生产为主，接单情绪较低，主动报价较少，部分捂货看涨。
• 细分产品：氧化钕、氧化镨、氧化镧等价格有所回升，但整体仍处于下跌趋势。
• 市场氛围：观望情绪浓厚，现货供应紧张，市场成交有限。

4. 小金属与新材料

• 镁：市场盘整向好，镁锭价格小幅上调，市场成交量增加。
• 锰：市场交投清淡，锰矿价格表现一般，电解锰市场尚未完全恢复。
• 钨：价格稳中有升，钨铁、钨酸钠及钨精矿均上涨。
• 钒：涨势较猛，上游报价上调，下游采购意愿增强，市场活跃度提升。

5. 锂钴

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格持稳，但预计年后将出现明显上涨。
• 钴：四氧化三钴价格大幅上调，电解钴现货价格上涨，但下游询单减少，市场成交有限。

关键信息

投资建议

1. 贵金属：关注回调后的投资机会，标的包括赤峰黄金、紫金矿业。
2. 工业金属：国内宏观经济持续复苏，看好铜、铝，标的首选云南铜业、云铝股份。
3. 新能源板块：新能源汽车产销走强，锂电铜箔价格上涨，关注超华科技、嘉元科技、诺德股份；锂钴需求增长，关注天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。
4. 逆周期领域：5G、军工等板块需求逐步发力，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份。

行业动态

• Newmont：2020年4季度铜产量为0.68万吨，环比持平，同比减少21.1%。
• Aeris：2021年铜产量目标为2.35-2.45万吨，2020年4季度产量为0.89万吨。
• 力拓：投资1.05亿加元对Port-Alfred港口进行升级改造，提升铝业原材料处理效率。
• 海德鲁：2020年四季度营收358.9亿克朗，同比增长1%，全年营收1381.2亿克朗，同比下降8%。

上市公司公告

• 铜陵有色：拟转让控股子公司1%股权，底价1202.45万元。
• 索通发展：为控股子公司提供担保，金额为1.7亿美元。
• 博威合金：拟回购股份不低于1亿元，用于股权激励。
• 南山铝业：第一期员工持股计划完成股票购买，占比0.95%。
• 顺博合金：投资1.5亿元建设铝灰资源综合利用项目。
• 赣锋锂业：赣锋转债赎回价格为100.21元/张，赎回日为2021年3月8日。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 美国流动性转向

图表与数据来源

• 图表目录：包括行业走势、细分子行业表现、主要公司涨幅、库存与价格走势等。
• 数据来源：mymetal、choice、wind、东吴证券研究所

投资评级标准

• 公司投资评级：买入（>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%~-5%）、卖出（<-15%）。
• 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

总结

本周有色金属行业整体表现强劲，尤其在铜、铝、铅锌、黄金、小金属和金属新材料方面涨幅显著。市场情绪受宽松货币政策、美国刺激计划及通胀预期推动，但部分品种如锡、钒因供给紧张和市场观望情绪，呈现“有价无市”局面。投资建议聚焦于贵金属回调机会、工业金属复苏及新能源板块的长期增长潜力，同时提醒关注经济增长和美国流动性变化等风险因素。