20210221-大越期货-植物油周报_19页

报告摘要

植物油周报总结（2021年2月21日）

核心内容概览

本周报主要分析了2021年2月植物油市场的走势，涵盖了豆类、棕榈油及产业链库存等多个方面，结合天气、政策、供需关系及国际经济环境等因素，对市场进行了综合评估。

主要观点

1. 油脂市场走势分析

棕榈油：受拉尼娜天气影响，主产国降雨较多，棕榈果收割速度减缓，导致短期供应偏紧。印度积极进口棕榈油补库，印尼关税上调，马来出口关税维持8%，但未来3月将进入棕榈油正常增产季，可能引发高位震荡回调。
豆油：国内大豆进口量增加，豆油成交较好，压榨量偏高，库存逐渐回升，但受美豆油价格上涨及国内收储政策支持，豆油短期偏强。
菜籽油：库存紧张，成交相对稳定，进口依旧困难，市场表现偏弱。

2. 国际供需变化

USDA报告：下调阿根廷大豆产量至4800万吨，巴西收割进度迟滞，导致全球大豆供应趋紧。
美豆出口：美豆对华出口转好，带动美豆油价格上涨，对全球油脂市场形成支撑。

3. 国内政策与市场动态

收储政策：国内豆油收储积极，为市场提供支撑，预计远月库存将有所下降。
印度关税：印度下调毛棕榈油进口关税10%，预示后续进口量可能增加，进一步影响国际供需。

4. 国际经济环境

美元走势：美国量化宽松货币政策令美元后市疲软，资金青睐农产品板块以抵御通胀，支撑油脂价格。
国际原油：国际原油走强，带动大宗商品价格上涨，对油脂市场形成利好。

关键信息

1. 产业链库存

进口大豆到港量：国内进口大豆量增加，带动豆油库存回升。
豆油商业库：库存有所回升，但受收储影响，远月存在降库预期。
棕榈油港口库存：库存偏紧，存在补库意愿，促使马棕出口回暖。
菜籽油库存：库存紧张，成交稳定，进口困难。
豆粕库存：压榨厂豆粕库存相对较高，反映需求疲软。

2. 价格走势与策略

油脂价格：受天气及政策影响，油脂价格冲高，但未来3月可能回调。
策略建议：建议多单减持，谨慎追高，等待回调机会。

3. 跨期价差

菜油跨期价差：反映市场对未来价格的预期，需关注远月走势。
棕榈油跨期价差：同样显示市场对未来价格的不确定性，存在回调风险。

4. 油粕比

1月、5月、9月油粕比：反映油脂与豆粕的相对价格关系，有助于判断市场供需状况。

5. 内外价差

大豆、油菜籽、棕榈油内外价差：显示国内与国际市场之间的价格差异，对进口及出口决策有重要影响。

总结

2021年2月，植物油市场受到多种因素影响，包括天气、政策、国际供需及资金流向。国内棕榈油库存偏紧，豆油库存相对较好但受收储支撑，菜籽油库存紧张且进口困难。国际方面，拉尼娜天气导致棕榈油主产国产量下降，而USDA下调阿根廷产量、巴西收割迟滞，进一步加剧全球供需紧张。美国量化宽松政策支撑农产品价格，带动油脂市场走强。然而，随着3月进入棕榈油增产季，市场可能出现回调。因此，建议投资者在回调时逢低做多，谨慎追高。