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白糖期货早报总结 - 2023年3月6日

核心内容概览

2023年3月6日白糖期货早报由大越期货投资咨询部王明伟发布，主要分析了白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体市场情绪偏中性，但短期上涨动能增强，建议空单暂时回避。

主要观点

1. 基本面分析

• 印度产量：截至2月底，印度产糖2576万吨，同比增加1.8%。印度糖业协会将22/23年度糖产量预估下调100万吨至3350万吨。
• 全球供应过剩：ISO预计22/23年度全球食糖供应过剩420万吨，低于此前预测的620万吨。
• 国内供需：2023年1月底，全国累计产糖566万吨，销糖237万吨，销糖率41.8%，同比提升2.36个百分点。国内新糖销售均价在5950元/吨附近。
• 进口情况：2022年12月中国进口食糖52万吨，同比增加12万吨。进口量受政策调控，走私行为被严打。

2. 基差与期货走势

• 基差情况：柳州现货价格为5990元/吨，期货主力合约SR2305基差为-50元/吨，处于平水状态。
• 盘面趋势：20日均线向上，K线在均线上方，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力持仓偏空，净持仓空增，趋势不明朗。

3. 库存情况

• 工业库存：截至1月底，22/23榨季工业库存为329万吨，同比持平。
• 国储库存：国储库存约700万吨，库存消费比为18.24%。

4. 市场预期

• 销售情况：2月份部分主产区白糖销售火爆，新糖库存同比降低，现货价格走高。
• 期货表现：SR2305主力合约突破6000元/吨压力位，短期上涨动能增强，建议空单暂时回避。
• 目标价位：白糖下一个目标指向6200元/吨前期高点附近。

关键信息

利多因素

• 疫情结束，市场情绪回暖。
• 部分主产区白糖销售火爆，现货价格走高。
• 巴西上调汽油价格，利好糖制乙醇。

利空因素

• 新一年度预测产量增加，供应过剩。
• 全球库存消费比下降，但仍有过剩压力。

供需平衡表分析

国际供需

• 全球食糖供应过剩：22/23年度预计过剩420万吨，较此前预测减少200万吨。
• 主要产糖国：印度、巴西、泰国产量均有所增加，但印度产量下调100万吨。

国内供需

• 国内食糖供需平衡表：2022年国内总供给为26598万吨，总消费为14620万吨，期末库存11978万吨，库存消费比81.93%。
• 库存消费比下降趋势：从2015年的77.29%降至2022年的81.93%，显示供需关系逐步改善。

其他市场数据

• 期货价格：SR2305为6040元/吨，SR2307为6048元/吨，SR2309为6040元/吨。
• 进口价差：内外价差缩小，泰国糖进口加工后价为7129元/吨，巴西糖进口加工后价为7129元/吨。
• 交易所仓单：郑州白糖仓单处于正常水平，未出现明显异常波动。

总结

综上所述，白糖市场在基本面和短期走势上呈现一定上涨动能，但中长期仍面临供应过剩的压力。国内供需平衡有所改善，库存消费比下降，市场情绪回暖。建议投资者关注短期上涨趋势，同时警惕中长期供应端的不确定性。